第九届瑞银集团（UBS）大中华区研讨会昨天在上海举行。尽管大宗原材料商品价格最近半年出现暴跌，但在瑞银看来，这些商品2009年存在着一定的交易机会。因此建议投资者在基本金属、农产品、能源等基础原材料上进行多元化配置。

　　过去一年内，全球金融市场发生了翻天覆地的变化，基础原材料的价格也出人意料地急转直下。“我们可以看到，钢铁、煤炭、金属价格在这段时间内纷纷出现暴跌。”瑞银集团原材料策略分析师贺培德在演讲时指出，从去年7月份开始，全球多种经济活动就陷于停顿，尤其在10月和11月，这不仅打破了原材料的供求平衡，也严重打击了人们的信心。

　　“美国ISM生产制造指数目前跌到了32.4，创下了最近30年以来的新低；与此同时，中国制造业和建筑业指数下跌了11%。”贺培德表示，随着制造业开工率的下降，钢材等大宗商品的消耗量急剧下跌，导致价格不断下跌。“但归根结底，这完全是一个信心的原因。”贺培德认为，去年第四季度大宗商品的大幅下跌，完全是因为人们一下子失去了信心，而不是在供应方面出了什么问题。

　　展望2009年，瑞银认为影响大宗商品价格的因素可谓“喜忧参半”。最主要的负面因素是投资者担忧全球经济的衰退将会延续至2010年了；而正面的因素则是大宗原材料的估值已经拥有比较强的吸引力。贺培德表示，目前基础材料价格已经下跌超过60%，而且中国和美国政府也先后推出了大规模刺激经济的方案，这对于原材料和基础材料的价格会产生很强的推动作用。“而且就历史而言，经济复苏往往会以一种V型反转的态势来展开，我们UBS认为，全球经济2009年的增长幅度可能会达到1%。”

　　在有色金属方面，亚太矿业研究部主管白仲仪认为，失衡的供求关系迟早会回到正常范围。“我们看到了铜铝锌等金属长达一年的暴跌，这和1997年、1998年的时候非常类似。但从本质上来说，两次大跌是有所不同的。”白仲仪表示，97年、98年的暴跌是由于供应方面的过分增长，所以当时金属价格不断下滑。“但这一次其实供应方面没有大起大落，但是需求却突然消失了，我们认为，这种情况是比较异常的，甚至可以说是不正常的。”

　　白仲仪强调，最好的例子就是电解铝，目前几乎全世界的电解铝企业都没有钱赚，因为需求已经到了一个极其不正常的阶段，铝锌的情况也很类似。“所以我只能说我觉得基本金属下半年还是有希望的，全球各国央行都在寻求解决需求不足的问题，出台的各类政策迟早会有效，到那时我们就能回到2006年那种供求比较正常的局面。”