昨天大盘放量上涨，大盘指标股和中小市值股呈现双轮驱动的迹象，反转的步伐渐行渐近。指数中期内处于反转区间，应重点关注低PE和稳健成长的品种。

　　先行指标明显转好

　　大盘短期突破的迹象很明显，昨天涨停的个股超过60只，宏观经济的两大指标——PMI指数和货币供应量均出现好转的迹象，显示出市场的短期拐点已经降临。

　　前期公布的PMI数据说明上市公司订单数量有所增加，日前刚刚公布的货币供应量数据说明宽松货币政策初见成效，市场信心由此被有效激活，可能成为未来大盘的转机所在。

　　从新年以来的机构仓位看，220只基金的平均仓位为60%，相对于70%左右的一般平均仓位而言，还有10%的加仓空间，机构加仓可能会成为未来一段时间的主流。最新测算结果显示，120 只股票型基金的平均仓位为64%，100只混合型基金的平均仓位为51%，距平均仓位标准还有6%—9%的加仓空间。从具体基金看，仓位最高的5只股票型基金本周仓位均达到90%以上，而仓位最低的股票型基金的仓位大多不足30%。这表明低仓位的基金在行情到来之后还有一定的加仓的可能，为中期行情埋下了伏笔。

　　大盘股从“冬眠”中醒来

　　银行股、券商股的启动和有色金属板块的全面复苏是近期盘面的最大亮点，这标志着指标股可能会出现逐步活跃的行情，未来股指震荡走强的可能性较大。

　　以银行板块、券商板块为代表的金融板块表现不俗，昨天多只个股冲击涨停，成为推动大盘的主要力量。从基本面看，信贷总量的逐步复苏有可能为金融股提供进一步发展的潜力，该板块未来有可能进一步带动大盘走强。在当前的利率政策下，市场预期2009 年平均贷款利率下降幅度超过200个基点，房地产政策和信贷大幅放松将延缓2009 年资产质量的压力，对银行板块构成利好。

　　我国经济经历了高速增长阶段之后，投资或信贷对宏观经济和企业融资的重要性不断减弱，特征之一便是企业信贷需求的下降。企业信贷需求下降的因素包括行业集中度的提升、企业盈余增加、非信贷融资渠道的发展、行业利润回归社会平均资本收益率等，这种现象主要集中于大、中型企业，在部分银行的企业贷款结构中，小企业占据了绝对的比重，并有望进入超常规增长阶段，有利于继续推动银行股和中小企业板公司的估值，大盘未来有望形成指标股和中小市值股“双轮驱动”的格局。

　　除了银行股之外，有色金属板块成为近期大盘的又一大亮点。可以预见的是，未来政府刺激经济活动的各项政策仍会频繁出台，金属板块也将在经济风险逐步释放与政策效应不断累积的双重作用下，最终完成探底回升，因此有色金属板块也具有一定的长期投资价值。

　　指数处于反转区间

　　大盘整体上依然处于箱形整理中，但在宏观数据出现积极信号、指标股集体启动的背景下，沪深两市迎来一个良好的开局。由于市场最新的静态PE只有15.81倍，大盘整体处于反转区间，震荡走强是未来主要趋势。具体到短期走势，操作难度明显加大，建议关注PE较低的石油石化、交通运输两大行业，对其中增速较快、前景明朗的个股中期建仓。

　　数据显示，当前石油石化行业的静态PE只有13倍，低于当前全部A股15.81倍的估值水平。石化行业中一些板块的景气底部已显现，在经济不景气甚至衰退时，产品需求依然保持稳定增长的子行业是化工行业中抗风险能力最强的避风港所在。我们可以通过化工行业与居民生活相关性的紧密程度，判断农化子行业在未来数年内还能保持稳定的增长。由于石化板块包含一些大盘权重股，目前涨幅不大，处于震荡蓄势时期。对石化板块而言，目前正处于“山重水复疑无路”的处境，只要坚持长期投资，终将迎来“柳暗花明又一村”的投资佳境。

　　除了石化板块之外，交通运输行业的静态PE只有11倍，是当前整个A股静态PE最低的行业，铁路运输和铁路建设子行业依然值得重点关注，在政策面推动下，相关股票具有一定的投资机会。当前铁路建设的高峰期已经到来，相关指标股特别是上市不久的大盘指标股具有战略性投资机会。

　　值得注意的是，虽然宏观经济和市场表现均显示出较为积极的信号，但依然有一个漫长的复苏过程，我们应设置好止损点，同时防范可能出现的风险。