农化业整体盈利稳定 抵御风险避风港
2009年01月15日 来源：上海证券报 作者：（东方证券 庄琰）
受全球经济下滑影响，2009年我国大部分化工产品的需求均将出现明显下滑，主要化工产品产能过剩的影响将表现地更明显。农药和尿素作为重要的农资产品，其市场供求关系相对其他化工产品来说较为均衡，相关公司可作为抵御宏观经济波动的避风港。
相对于其他化工产品而言，农化产品需求与GDP相关性较小，与我国的农作物种植面积和粮食收购价格的相关性较大。受益于国家的支农政策，预计明年主要农作物的种植面积和产量均将较今年有所提高，国内的农药和尿素的需求有望稳中有涨。
与其他化工行业毛利率水平震荡向下相比，农化行业毛利率水平虽有波动，但整体上保持在稳定水平，预计2009年主要农化产品的价格均将出现下降，但是考虑到农化产品的需求稳定，农化行业的主要原材料成本下降，我们预计行业的盈利能力能保持在历史平均水平。相对看好营运资金充足、拥有一定技术壁垒、产品种类丰富的农药公司，如扬农化工、诺普信，长期关注新安股份。（东方证券 庄琰）