一直以来，券商股始终是市场中对政策和市场嗅觉最好的板块，往往也是启动一轮行情的始作俑者，而就在券商股集体爆发的同时，2009年全国证券期货监管工作会议同日召开。在此背景下，昨日券商股的启动让市场对新的政策利好的出台又多了一份憧憬。
周三两市券商股尾盘集体发力，强势特征明显，成为当日沪综指暴涨65点的主要力量，对此，我们认为，2009年度全国证券期货监管工作会议的召开给券商股带来了巨大的想象空间。
金融创新势在必然 盈利渠道有望多元化
日前新年度全国证券期货监管会议召开，对此，市场给予高度的关注和期盼，维稳、金融创新等成为会议的热点议题。在当前的市场环境下，股市最需要的就是维持稳定。由于过去一年间股指跌幅过大，宏观经济数据又进入寒冬，股市稳定对于经济稳定的积极意义不言而喻。另一方面，融资融券、创业板等再度成为会议的主题，其中市场对创业板推出的预期尤为强烈。此前国务院办公厅发布的关于当前金融促进经济发展的若干意见要求，采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能。意见指出，要完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。
目前金融30条尚未完全落实，新一年度的全国证券期货监管会议的召开必然有助于全面落实意见要求，确保资本市场的安全稳定运行。由于包括像融资融券、股指期货等市场都有明确预期，而这对于券商而言，在传统经纪、投行和自营业务因行情低迷受到影响，业绩下滑的情况下，金融创新产品的推出有望给券商带来更多利润来源。
负面消息充分消化 估值趋于合理
去年12月底是券商股大小非的集中解禁期，海通证券、长江证券和太平洋等都有数量相当巨大的大小非解禁，因此券商股一度也不被市场看好。以海通证券为例，因岁末有数倍于原流通股股本的大小非解禁，市场一度相当恐慌，股价连连跌停，短短两个月市值缩水逾六成，从而也拖累券商股出现一波快速调整。不过在连续下跌后，券商股的投资价值也渐渐得以显现。一方面，快速扩容后，券商股未来股价表现将更多取决于基本面及政策变化，受二级市场供求关系的影响减少，有利于逐步确立全流通下的合理估值。从政策面看，金融30条以及金融创新都可能成为券商股再度崛起的催化剂。而从估值角度看，海通证券最低时PB仅1.57倍，低于2至2.5倍的PB中枢水平，正所谓物极必反，其率先反弹也就在情理中。
由此可见，在创新发展的主基调下，经过长期下跌的券商股，快速反弹并非偶然。2009年，股市修复性反弹的机会已大大增加，证券业的发展前景值得期待，券商股的投资机会也有必要充分把握。
（恒泰证券 王飞）
券商股在去年两次大反弹中的表现
| 股票简称 | 代码 | 4·24行情最大涨幅(%) | 9·19行情最大涨幅(%) |
| 国元证券 | 000728 | 70.42 | 55.74 |
| 长江证券 | 000783 | 93.13 | 68.13 |
| 国金证券 | 600109 | 77.05 | 48.30 |
| 东北证券 | 000686 | 69.38 | 64.67 |
| 海通证券 | 600837 | 94.19 | 79.18 |
| 宏源证券 | 000562 | 61.10 | 58.85 |
| 中信证券 | 600030 | 67.96 | 60.63 |
| 太平洋 | 601099 | 60.67 | 82.73 |
| 券商指数 | 59.79 | 59.71 |
| 上证指数 | 26.59 | 29.46 |