随着M1、M2、贷款增量等最新第一组重要经济金融数据的公布，债券市场投资机构开始了大举抛售行情。但由于行情来得突然，在最近两天的快速下跌行情中，仅少量交易性资金得以撤退，绝大部分债券投资盘相信只能被动接受市值的蒸发。

　　如此快速变化的市场行情，引起了市场成员普遍的关注和讨论，而为了启发和佐证自己的判断，相信不少人都将视线放在近期密集发出的各类机构的宏观研究报告中。

　　但似乎各类宏观研究报告只能增加大家的不确定和疑惑。因为，大家很快发现，不同机构的宏观分析报告中，对未来一年的经济形势的预测和判断观点迥然不同。总结下来，外资机构或者内资机构宏观研究兼顾国内外经济和金融研究的报告，往往基于对美国等西方国家经济的失望判断，并结合中国高于1998年的对外依存度的现状，以及房地产市场与1998年形势迥异的现实，认为国内经济在未来1-2年将以相对低的速度增长（尽管从全球来看仍属良好的表现）并出现通货紧缩；内资机构的宏观报告则基于对积极财政政策和适度宽松货币政策的信心，以及最新的信贷数据等，往往相对积极，并得出经济将在2009年下半年有效恢复，通胀在未来有抬头压力的结论。基于两种不同的结论判断，悲观一些的报告会继续支持债券市场的牛市，并对资本市场大级别的上涨不抱以过大希望；而乐观一些的报告则已经开始唱空债券，并对股市的上涨产生正面的预期。可以说，众多机构的观点正在强烈的碰撞着，而这，正代表了当前市场极度矛盾的心态和心理预期。

　　长期债券作为市场中最灵活和深刻体现市场预期的品种，在市场不稳定的预期下终于发生了大幅波动，两天内10年国债收益率波动了20基点，令已经习惯牛市氛围的市场不禁感到丝丝寒意，并迅速成为近期市场行情的风向标。总的看来，目前市场形成的两种不同预期有其深刻背景，不可能在短短几日内分歧就得到解决，这也意味着长期债券可能会继续宽幅波动。

　　值得注意的是，当前债券市场的巨幅牛市，其面对的宏观环境却与2002年、2005年并不相同（2003年-2007年全球经济都是景气的），也就是说，债券投资机构们不但要面对着宏观观点争辩带来的困扰，同时要面对着一个全新的经济周期环境，这更加增加了当前行情的扑朔迷离，也使得投资者们变得更加困惑。