近期A股阴阳频繁交替，个股行情却较为活跃。从市场轨迹来看，尽管A股仍然站于短期均线之上，但外围市场、基本面和技术面诸多因素却显示A股处于非常复杂的运行格局之中，随着中国传统节日春节的临近，笔者认为，利多、利空因素影响下的A股市场将呈现出短期上、下两难的格局。

　　从基本面因素来看，利多方面目前仍然存在诸多预期因素，比如随着经济数据的不断公布，市场对央行降息产生了较大市场憧憬，而从流动性方面来看，央行数据显示，2008年12月末，广义货币供应量(M2)余额为47.52万亿元,同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.62万亿元,同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99个百分点，比上月末高2.26个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元,同比增长12.65%。2008年全年累计净投放现金3844亿元，同比多投放541亿元。这些显示市场资金面相对改善；从政策预期角度来看，近期召开的证监会工作会议，要求全力推进资本市场稳定健康发展，更好地服务国民经济发展全局；而央行行长周小川日前表示：央行将支持资本市场稳定健康发展，加快建设多层次资本市场体系，充分发挥市场的资源配置功能。可以预期资金面相对改善，政策预期维稳中利多政策仍有可能出台。从利空的角度来看，也同样不容忽视，近期外围股市如美国、日本、欧洲及中国香港市场全线下挫，一些外资流出内地也非常明显，这说明金融危机的面仍在扩散和深入影响着经济领域，外资机构在香港市场大比例的减持中资股对A股估值形成压力，同时目前上市公司业绩的总体下降及09年大小非的急剧增多，也将需要更多的资金来化解股市下跌风险等，这些利空因素与利多因素交织在一起形成了A股忽阴忽阳的交替走势，因此从基本面方面来看，A股市场春节前将可能体现出难上难下的市场格局。

　　从技术面来看，目前经过A股的震荡反弹，上海综合指数周四收盘仍然收于5、10、20、60日多条均线之上，这是在外围市场大跌下收出的难能可贵的小阳线，而从成交量方面来看，也出现了明显的放大，这说明多空双方进入到非常激烈的搏杀之中。但从短期技术指标配合节前阶段来看，上海综合指数却难有大的上涨空间，从上海综合指数日线技术指标来看，其KDJ、WR%、RSI等均处于一个较超买的高位区域，一旦上涨，这些短期技术指标就会触顶，如果没有巨大成交量的再次放出，其向上空间将非常有限，目前市场中许多个股的技术指标基本与大盘一致处于短线高位区域；考虑到A股春节即将来临，因此可以判断无论是机构还是中小投资者，参与会较为谨慎，成交量将难出现异常的放大，况且目前的成交量放大，是建立在大小非解禁增加流通市值的基础上，因此“此量非彼量”现象非常明显。而从下跌角度来看，由于均线支撑，第一权重中国石油短线技术指标较低，如果没有实质性的特大利空如金融危机蔓延加深影响我国经济等，其可能在利多政策预期下表现平稳。

　　总体来看，A股市场随着春节的临近，其在利多、利空交织，技术指标空间有限影响下将很可能呈现上下两难的格局，而实质性的向上或向下突破，有可能在节后才会出现，因此操作层面上投资者尽量控制好仓位，不追涨杀跌，保持观望策略为佳。