从2008年10月28日上证指数创下1664点的最低点以来，沪深股市出现了一些全新的现象。这些新的现象对我们准确认识当前市场也许会有一些帮助。

　　1、低点保持的时间大幅度延长

　　从6124点以来，大盘总共出现过6次反弹，分别是2007年11月28日的4778点、2008年2月1日的4195点、2008年4月22日的2990点、2008年7月3日的2566点、2008年9月18日的1802点、2008年10月16日的1664点。

　　前5次反弹从最低点到再次创出新低的时间分别如下：

　　4778点：36个交易日；

　　4195点：11个交易日（有效突破4195点的时间为22个交易日）；

　　2990点：34个交易日；

　　2566点：26个交易日；

　　1802点：21个交易日。

　　而从1664点到本周五为止，大盘已连续56个交易日没有创出新的低点。这表明1664点即便不是本轮调整的最低点，也至少是一轮中期反弹。

　　2、成交量出现趋势性增长

　　从6124点开始，大盘无论是处于下跌过程，还是处于反弹过程，36周平均成交量总是一路向下，3月平均成交量从未超出过12月平均成交量。反弹中的成交量增长具有偶然性和空头的存量回补性。

　　而从1664点以来，36周平均成交量已连续14周提高；3月平均成交量已连续2个多月处于12月平均成交量之上，量的增长已具备了趋势性特征，也已超出了空头存量回补范畴，具有明显的增量型特征。这是1664点不同于以往几次反弹的又一个方面。

　　3、移动平均线出现多头市特征

　　从6124点开始，60天移动平均线一路下行；5次反弹除了4778点反弹短暂地超越过60天移动平均线，其余4次均止于60天均线之下；而且无论4778点反弹还是2990点反弹，以及后来的2566点和1802点，从未出现过短中期均线的多头排列。

　　而从1664点以来，指数已2次超越60天均线。60天均线从原先的急速下行到缓慢下行再到本周出现低位平行，标志着大盘运行趋势的改变。而且5天、10天、20天、60天这4条被市场运用最为广泛的均线组合已出现过2次多头排列，一次是去年12月9日到11日，另一次是本周五。在宏观经济层面利空频传的背景下，大盘却呈现出自去年1月5522点以来从未有过的强势，这一点非常值得深思。至少它说明一点，宏观经济数据并不是市场运行的唯一要素；以宏观经济数据来取代市场全面的战略性分析，是基本分析的堕落与幼稚化。

　　4、最有价值的是个股表现

　　从1664点到本周五，沪深300指数的最大涨幅为31%，末初收盘涨幅为22%，但统计期间的个股涨幅我们可以发现这样一组数据：

　　以盘中最大涨幅计：涨幅大于100%的公司有144家，占上市公司总数的比例超过9%；大于50%的1117家，占上市公司总数的比例超过71%；涨幅大于同期指数的有1514家，占上市公司总数的比例超过96%。

　　已末初收盘涨幅计：涨幅大于100%的45家，占上市公司总数的比例接近3%；大于50%的484家，占上市公司总数的比例超过30%；涨幅大于同期指数涨幅的有1253家，占上市公司总数的比例高达80%。

　　这样的个股表现不仅在6124点以来的历次反弹中是绝无仅有的，而且也超过了以往任何级别的反弹。如2003年11月1307点到2004年4月1783点，指数盘整最高反弹幅度为36%，但同期最大涨幅超过462家，占当时上市公司总数的比例仅38%；末初收盘涨幅超过50%的仅216家公司，占当时上市公司总数的比例不到18%。

　　再比较2005年12月1079点到2006年7月1757点的个股表现更能发人深思。从1079点到1757点，指数最大涨幅接近63%，而同期涨幅超过50%的个股比例也仅为88%。如果扣除因股改除权带来的虚增涨幅，那么涨幅超过50%的个股比例只有72%。从这一角度来说，1664点以来的行情在个股表现上已经超过了2005年12月到2006年7月行情。非常明显，除了沉溺于宏观经济数据以及只会“放眼看世界”的人，谁都能看出：这是一个强势市场。

　　笔者以为，这一点除了能给进一步了解当前市场提供重要佐证以外，还能在某些方面提示我们今后的市场格局：随着超级大盘股越来越多，也就是杰克·韦尔奇说的“GDP公司”越来越多，大盘全面大幅上涨的难度越来越大，空间越来越小。在绝大多数时间里，指数的平稳波动与个股的充分活跃将成为常态。在这样的市场环境下，宏观经济数据派还有多少用武之地？

　　（作者为上海智晟投资有限公司首席经济顾问）