日本上世纪90年代衰退持续了将近15年，期间日本企业在全球仍有很强的竞争力。不过，虽然长期维持零利率，国内信贷和消费需求仍然难有起色。辜朝明先生认为，这是因为日本经济在泡沫破灭后，企业产生了很大的资产负债表损失，经过近10年时间弥补，资产负债表达到相对平衡后，经济才逐渐恢复活力。

　　美国在金融海啸的冲击下，同样在短期内产生了较大的资产负债表损失。虽然美国经济实力远强于日本，又有世界货币美元的货币定价权，应对危机比日本在全球地位和处理手段上有很多优势，所以，稳定下滑趋势相对容易。但几十年发展积累起来的资产一夜蒸发，想要弥补回来，是要真金白银和时间的。至于是否会有一段时期也陷入日本式衰退，还很难判断。美国如此，欧洲只有更差。

　　与欧美等国家比，中国在金融海啸中受到的直接冲击相对较小，但也有资产负债表损失。加入WTO以后，世界分工更加细化，以美国为代表的西方经济以杠杆负债方式进行大量消费，以中国为代表的新兴市场以高储蓄的方式进行投资和制造，形成相对完整的经济生态链。但次贷危机刺破了西方的杠杆泡沫，长期负债消费的经济模式被颠覆，需求泡沫也随之破灭。由于主要消费方的需求骤然萎缩，作为享有“世界工厂”美誉的中国，在高杠杆时代为全球需求建立的巨大产能没有了载体，国内消费层次和能力与发达国家相比尚有较大差距，即使我国经济完全恢复，也难以消化如此巨大的过剩产能，如何处理是个相当棘手的问题。

　　市场化的处理后果是企业自然倒闭，使过剩产能自动消亡，这样我国实体经济也会出现较大的资产负债表损失。但我国各部委和地方政府等利益团体出于就业、税收或其他各自的利益考虑，会出台各种地方保护等措施，去库存易，消产能难。因此，我国的资产负债表损失将会更隐性，资产负债表损失的再平衡过程也将更加艰难。