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§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的规定：
(1)本基金股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。
(2)基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
2、本基金按规定在合同生效后6个月内已达到上述规定的投资比例。
3、根据新华雷曼中国全债指数的编制人新华富时指数有限公司于2008年11月7日发布的公告，其母公司新华财经与雷曼兄弟公司合作推出的新华雷曼中国全债指数自即日起正式更名为新华巴克莱资本中国全债指数，指数的编制方法、计算和管理无任何改变。因此，本基金的业绩比较基准相应更名为“新华富时A200指数×80％＋新华巴克莱资本中国全债指数×20％”。上述事项已于2008年11月12日公告。
§4 管理人报告
4.1 基金经理简介
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，我公司管理的投资风格相似的两只基金中——银华优质增长股票型基金及本基金的业绩表现差异未超过5%。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1行情回顾及运作分析
报告期内,市场整体呈现震荡下跌走势。与前三个季度相比，市场涌现了一批活跃热点。在政府对经济采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，建材、电力设备等行业反弹幅度较大，同时中小板市场活跃。虽然市场在指数方面表现不佳，但是相对前三季度市场的可操作性增加。
报告期内，本基金继续提高股票仓位，重点配置在那些大型行业龙头公司，在行业方面本基金重点配置了地产、金融、医药、零售、食品、投资品行业，总体来说本基金在行业上面采取了适度均衡的策略。
4.4.2市场展望和投资策略
展望下一个阶段，我们对市场持相对乐观态度，主要原因在于次贷危机对实体经济的影响已经逐步体现，国内经济减速和海外经济衰退基本已经成为现实，人们心理最恐慌的时候可能已经过去。虽然未来经济恢复时间存在不确定性，并将经历一段低水平增长时间，毕竟目前市场的估值水平已经回落到历史低位，大量的周期类龙头公司价格低于帐面价值，股价便宜对于长期投资者来说是最大的利好。同时积极的财政政策和适度宽松的货币政策终将发挥作用，市场信心的适度恢复和历史最低的无风险收益率水平将导致股票估值水平的回升，该过程的具体时间我们无法准确把握，但笨鸟先飞的策略也许是可行的。短期内低迷的经济数据、微观面上市公司2008年年报低于预期及2009年一季度报表业绩低迷和市场估值水平低、流动性逐步好转成为市场的主要矛盾。我们最为看好那些估值水平与长期平均估值水平背离较大的一二线股，低PE、低PB和高分红率的公司将是我们的首选。对于中小盘成长股，我们也将适度关注，但是不会为了那些不确定的成长性而付出过高的溢价。在行业配置上面我们将依然采取适度均衡的配置。
4.4.3截至报告期末，本基金份额净值为0.7393元，本报告期份额净值增长率为-14.17%，同期业绩比较基准增长率为-13.70%。
§5 投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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注：由于四舍五入的原因，“占基金总资产的比例”的分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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注：由于四舍五入的原因，“占基金资产净值比例”分项之和与合计可能有尾差。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
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5.8 投资组合报告附注
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5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 影响投资者决策的其他重要信息
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§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
8.1.1《银华核心价值优选股票型证券投资基金招募说明书》
8.1.2《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》
8.1.3《银华核心价值优选股票型证券投资基金托管协议》
8.1.4银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
8.1.5本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告
8.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
8.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
| 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2008年10月1日起至12月31日止。 |
| 基金简称 | 银华核心价值优选基金 |
| 交易代码 | 519001 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2005年9月27日 |
| 报告期末基金份额总额 | 12,360,206,337.62份 |
| 投资目标 | 本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。 |
| 投资策略 | 在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实现投资风险与收益的最佳配比。 本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。 |
| 业绩比较基准 | 新华富时A200指数×80%＋新华巴克莱资本中国全债指数×20%。 |
| 风险收益特征 | 本基金是属于证券投资基金中的较高风险、较高收益的产品，其预期风险与预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金将力求在严格控制风险的前提下实现较高的投资收益。 |
| 基金管理人 | 银华基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 注册登记机构 | 中国证券登记结算有限责任公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2008年10月01日-2008年12月31日) |
| 1.本期已实现收益 | -1,092,637,018.81 |
| 2.本期利润 | -1,528,119,674.66 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1231 |
| 4.期末基金资产净值 | 9,137,852,781.32 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.7393 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -14.17% | 2.67% | -13.70% | 2.40% | -0.47% | 0.27% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 况群峰 | 本基金的基金经理。 | 2006年10月21日 | 2008年10月21日 | 8年 | 经济学硕士。曾任职于招商证券有限责任公司，担任资本市场策划部项目经理及战略部高级研究员；2004年4月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理。2006年10月21日起兼任“银华优质增长股票型证券投资基金”基金经理。2008年8月20日至今，兼任“银华领先策略股票型证券投资基金”基金经理。国籍：中国。 |
| 陆文俊 | 本基金的基金经理、投资管理部副总监。 | 2008年10月21日 | — | 8年 | 学士学位。曾任君安证券有限责任公司人力资源部行政主管、交易部经理、上海华创创投管理事务所合伙人、富国基金管理有限公司交易员、东吴证券有限责任公司投资经理、资产管理部副总经理、长信基金管理有限责任公司研究员等职。自2006年7月6 日至 2008年6月10日担任长信金利趋势股票型证券投资基金基金经理。2008年6月加盟银华基金管理有限公司。国籍：中国。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 7,942,203,668.24 | 86.63 |
| 其中：股票 | 7,942,203,668.24 | 86.63 | |
| 2 | 固定收益投资 | 17,912,927.94 | 0.20 |
| 其中：债券 | 17,912,927.94 | 0.20 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | 8,710,000.00 | 0.10 |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,140,831,329.25 | 12.44 |
| 6 | 其他资产 | 58,505,929.61 | 0.64 |
| 7 | 合计 | 9,168,163,855.04 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 634,390,000.00 | 6.94 |
| C | 制造业 | 3,754,563,693.09 | 41.09 |
| C0 | 食品、饮料 | 635,407,010.55 | 6.95 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | 10,520,010.52 | 0.12 |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 887,106,939.44 | 9.71 |
| C5 | 电子 | 134,099,813.94 | 1.47 |
| C6 | 金属、非金属 | 895,625,171.39 | 9.80 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 516,741,375.95 | 5.65 |
| C8 | 医药、生物制品 | 675,063,371.30 | 7.39 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 215,157,000.00 | 2.35 |
| E | 建筑业 | 48,000,000.00 | 0.53 |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | 98,557,865.16 | 1.08 |
| H | 批发和零售贸易 | 792,575,510.16 | 8.67 |
| I | 金融、保险业 | 1,458,098,782.66 | 15.96 |
| J | 房地产业 | 794,697,640.93 | 8.70 |
| K | 社会服务业 | 106,340,147.24 | 1.16 |
| L | 传播与文化产业 | 23,413,029.00 | 0.26 |
| M | 综合类 | 16,410,000.00 | 0.18 |
| 合计 | 7,942,203,668.24 | 86.92 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 002024 | 苏宁电器 | 30,440,558 | 545,190,393.78 | 5.97 |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 24,279,145 | 436,296,235.65 | 4.77 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 4,000,000 | 434,800,000.00 | 4.76 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 34,062,331 | 414,197,944.96 | 4.53 |
| 5 | 000002 | 万 科Ａ | 50,000,000 | 322,500,000.00 | 3.53 |
| 6 | 600585 | 海螺水泥 | 11,000,000 | 285,230,000.00 | 3.12 |
| 7 | 600583 | 海油工程 | 18,000,000 | 274,140,000.00 | 3.00 |
| 8 | 000792 | 盐湖钾肥 | 4,480,878 | 254,424,252.84 | 2.78 |
| 9 | 600309 | 烟台万华 | 23,000,000 | 230,000,000.00 | 2.52 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 5,300,000 | 204,103,000.00 | 2.23 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 17,912,927.94 | 0.20 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 17,912,927.94 | 0.20 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 126018 | 08江铜债 | 242,100 | 17,583,723.00 | 0.19 |
| 2 | 112006 | 08万科G2 | 3,106 | 329,204.94 | 0.00 |
| 序号 | 权证代码 | 权证名称 | 权证数量(份) | 公允价值（元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 031007 | 阿胶EJC1 | 1,000,000 | 8,710,000.00 | 0.10 |
| 5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 |
| 5.8.2基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,376,040.87 |
| 2 | 应收证券清算款 | 55,553,811.94 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 265,390.57 |
| 5 | 应收申购款 | 310,686.23 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 58,505,929.61 |
| 报告期期初基金份额总额 | 12,503,777,487.69 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 62,048,255.37 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 205,619,405.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 12,360,206,337.62 |
| 经股东会决议通过, 并已获中国证券监督管理委员会批准,本基金管理人原股东南方证券股份有限公司将持有的本基金管理人的21%股权转让给山西海鑫实业股份有限公司。同时，本基金管理人的注册资本从人民币10,000万元增加至20,000万元。上述事项已于2008年12月29日完成工商变更登记手续，并已公告。 |
银华核心价值优选股票型证券投资基金
2007年年度报告摘要
2008年第四季度报告
2008年12月31日
基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2009年1月21日