上周，期糖市场对霜冻天气开始炒作，使得郑州商品交易所郑糖909合约的波动区间上了一个台阶。但由于本周霜冻预期解除，加之春节长假的逐步临近，郑商所自1月22日结算时起，各合约交易保证金标准由原比例提高至14%，自2月2日起，各合约涨跌停板幅度由原比例提高至6%。本周，期糖缩量减仓、出现回落走势。从近期基本面分析来看，春节前后或出现“U”型走势。

　　从目前情况看，市场上供大于求的基本格局没有发生变化。现货方面来看，产区报价近日出现小幅走低，据产区商家反映，目前的主要问题是销量不大。由于传统的元旦和春节采购高峰期已经过去，而现在又是产糖的旺季，销区的消费欲望正处于逐步消退的状态中。据中糖协数据显示，截至2008年12月末，全国已累计产糖298.72万吨，上制糖期同期产糖360.01万吨。但累计销售食糖109.295万吨，上制糖期同期销售食糖是185.73万吨，累计销糖率36.59%，较上榨季同期减少15%。就糖协数据来看，未来供求形势似乎还很难乐观，虽然公布的产量数据同比萎缩，但不能忽视推迟开榨导致的缩产原因，后期开榨时间应该有延长的可能，这将抵消缩减部分。目前国内应对供应压力仅仅是采取收储方式而不是刺激需求，一旦霜冻天气彻底过去，基本面没有实质性变化，这恐怕将影响后市反弹趋势的延续。

　　但从春节前后短期来看，糖市仍然处于炒作的多发阶段。首先，2月18日，国家还将进行第二批30万吨的收储计划。广西的地方收储40万吨近期也在热议当中，笔者听说地方收储直接面对食糖企业，而且不是在网上收。这样效果比国家收储要直接些，不会因为中间商插手来分这杯羹。再看地方收储时间，笔者认为不排除在春节长假最后一天公布地方收储，因为国家收储就是在元旦假期最后一天公布的。至少应该在18日之前公布，以达到最佳效果。这样，在过完春节后，期糖就不排除短期上冲的可能。其次，节后糖价有可能再度上涨的另一个原因就是天气的不确定因素，目前广西还没有完全走出霜冻的高发季节。据悉本周末又将有一股冷空气袭击，会给广西带来怎样的影响还不得而知，由于周末之后就是春节长假，霜冻的炒作不可能提前进行，如果对甘蔗有影响，也只能反映到节后的糖价上了。

　　从期货市场数据来看，1月9日主力机构持仓上，空头主力军中粮、长城伟业均加了5千多手的空单，前20名总空单增加21445手，多单仅增加3366手。但是，12日的行情却大涨100多点，随后继续反弹，这难道不足说明2800附近的支撑有多强吗？20日，在郑糖缩量减仓的大背景下，浙江大越增多5千多手，可以看出，做多的热情没有结束，因为后期炒作的因素没有消失。但是，需要提醒的是，郑商所仓单有效预报截至20日，达7875张，注册仓单2152张，随着后期生产的继续，这个数字料还将继续增加。

　　（作者为金石期货农产品分析师）