去年年初“阳光私募第一人”赵丹阳高调清盘A股投资，但其并没有离开股市，而是转战香港，曾经在年中暴露了加仓物美商业的行踪。与赵丹阳一样，内地的私募热衷于转战香港，内地私募证券基金管理机构2008年香港发行对冲基金数量增多，这一行为与内地信托公司为了控制风险降低证券投资信托产品的心态不无关系。

　　转战香港

　　盘点2008年私募行业的发展，深圳金融顾问协会发布了《2008中国私募年度报告》，认为有一些新现象与发展趋势值得关注。

　　其中之一是内地私募证券基金管理机构香港发行对冲基金数量增多。深圳金融顾问协会认为，增多原因有以下三个方面：一是香港证券市场是一个相对成熟的市场，港股的平均市盈率要比A股低；二是香港对冲基金合法规范，能较好保障基金管理人的利益，其成熟的对冲基金体制和成熟的机构投资者更有利于私募基金的长期发展；三是香港是国际金融中心也是亚洲私募基金管理中心，有庞大的财富管理市场。

　　据私募排排网研究中心的统计，以下私募机构香港有发行对冲基金：晓杨投资管理有限公司、天马投资管理有限公司、明达投资管理有限公司、睿信投资管理有限公司、景林资产管理有限公司、上海涌金投资管理有限公司、柏坊投资管理有限公司。

　　另外，华裔对冲基金经理回归内地A股个案增多。回归增多的原因一方面是美国金融危机背景下对冲基金业发展低迷，另一方面是华裔对冲基金经理看好内地经济发展前景。有华尔街对冲基金背景回国发展的有中国红色资本刘震、上海亿隆投资江平、深圳天马投资刘宏俊等。优秀对冲基金经理回国发展会带来先进的风险控制经验和成熟的投资理念，有利于内地私募证券基金管理水平的整体提高。

　　信托公司发行阳光私募意愿降低

　　深圳金融顾问协会认为，从管理规模进行比较，2008年的信托产品无论在发行规模还是在投资门槛方面，都要比2007年的少。

　　发行数量与发行规模的逐渐减少，与内地A股暴跌有直接关系。深圳金融顾问协会认为，信托型私募证券基金发行数量增速放缓，并不是私募证券基金管理人发行意愿和发行需求降低，而是反映了信托公司的发行意愿降低。2008年内地A股持续暴跌给信托公司的经营风险带来较大压力，个别信托产品在2008年出现较大亏损迫使信托公司对引进“投资顾问”即私募基金管理人趋于谨慎，并提高了进入门槛和延长了考察周期，这是2008年信托型私募证券基金发行数量增速放缓的主要原因。另外，公募基金经理转投私募基金减少也是发行减少的众多原因之一。根据私募排排网研究中心对私募基金发行环节的调查研究，在信托型私募证券基金发行过程中信托公司占据主导地位，信托公司对市场趋势的判断直接影响着信托产品的发行数量。

　　因为信托模式是目前内地私募证券基金最合法、最规范模式。私募基金管理人通过信托规范发展的需求很大，但由于信托公司出于自身经营风险考虑放慢了发行节奏，这导致了私募基金在信托公司门前排长队的现象。根据私募排排网研究中心的调查显示，私募证券基金对通过有限合伙企业模式来发展的需求很大，对有限合伙企业开通证券投资账户呼声很高。