基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2009年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
本报告期自2008年10月1日起至2008年12月31日止。
§2 基金产品概况
■
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
■
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
2.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
■
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
■
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本季度，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
没有与本基金投资风格相似的投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2008年4季度，中国宏观经济受内外部诸种因素的综合影响，呈现快速回落的特征。公布的宏观经济数据和微观信息显示，经济正经历了1998年以来最大的一次减速，CPI和PPI大幅回落，通货膨胀已经不再成为经济运行中的主要矛盾。宏观经济政策大幅转向后有进一步深化的趋势，围绕着“保增长”中央陆续出台了一系列刺激经济的政策，特别是货币政策方面，在大幅下调存贷款利率和存款准备金率后，银行信贷出现了快速增长，资金面明显宽裕。受此影响，债券市场在11月中旬后出现了明显的上涨，而股票市场在11月中旬出现了震荡行情，尽管股指并未出现正增长，但市场活跃程度较以前明显增加。在这一阶段，本基金按照CPPI策略的要求和对债市和股市的趋势性判断，将建仓重点放在了高久期的政策性金融债和部分中期高信用级别的企业债券，分享了债券市场上涨的收益。在建立了一个较为稳固的防守垫的基础上，我们亦积极寻求股票市场可能的一些低风险收益。
展望下一阶段，债市的基本矛盾是，一方面由于内外消费不足造成产能过剩成为一个中期性的问题，通货紧缩将会中期存在，再加上央行实施宽松货币政策，降息空间依然存在，给债市维持既有的趋势奠定了基础，但另一方面必须看到收益率的持续下行也为债市带来一定的风险。历史地看，基础原材料价格的波幅相当巨大，由此造成的通货膨胀压力并没有完全消除，对此必须保持足够的警惕。下一阶段债券投资我们以稳健为主，根据市场变化，调整组合的久期和债券类属，追求与保本期限相匹配的正收益。而对于股票市场而言，核心问题是宏观经济是否如期见底。我们预计上半年股票市场在“保增长”政策组合和宽松的货币政策的作用下，信心将逐步恢复，股指将呈现“筑底—走高”的态势。上半年的运行态势可能是“宽的货币、低的估值水平”对应于“差的当期宏观经济基本面、差的是上市公司业绩和大小非减持的压力”，博弈的结果极有可能是市场波动的范围有限，而局部、阶段性的个股行情比较精彩，个股表现差异拉大。我们亦会在综合考虑债股比较收益的基础上，积极寻求股票市场可能的绝对回报。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
■
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
■
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
■
■
5.8.3 其他资产构成
■
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
■
§6 开放式基金份额变动
单位：份
■
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、《南方避险增值基金基金合同》。
2、《南方避险增值基金托管协议》。
3、南方避险增值基金2008年4季度报告原文。
7.2 存放地点
深圳市福田中心区福华一路6号免税商务大厦31-33楼
7.3 查阅方式
网站：http://www.nffund.com
| 基金简称 | 南方避险 |
| 交易代码 | 202202 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2003年06月27日 |
| 报告期末基金份额总额 | 1,998,837,795.44份 |
| 投资目标 | 本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。 |
| 投资策略 | 本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。 |
| 业绩比较基准 | 中信全债指数×80%＋中信综指×20% |
| 风险收益特征 | 本基金为投资者控制本金损失的风险。 |
| 基金管理人 | 南方基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 基金保证人 | 中投信用担保有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2008年10月01日-2008年12月31日) |
| 1.本期已实现收益 | 12,440,021.63 |
| 2.本期利润 | 99,368,509.90 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0491 |
| 4.期末基金资产净值 | 4,262,544,500.99 |
| 5.期末基金份额净值 | 2.1325 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 2.39% | 0.18% | 0.75% | 0.61% | 1.64% | -0.43% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 蒋峰 | 基金经理 | 2007-6-27 | - | 7 | 1974年出生，经济学博士，7年证券投资基金从业经历。曾任职于鹏华基金公司和宝盈基金公司，2003年11月至2006年11月，担任宝盈鸿阳证券投资基金经理。 2007年加入南方基金，2007年6月至今，任南方避险基金经理；2008年1月至今，任南方宝元基金基金经理；2008年11月至今，任南方恒元基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 186,507,370.50 | 3.88 |
| 其中：股票 | 186,507,370.50 | 3.88 | |
| 2 | 固定收益投资 | 4,538,201,545.16 | 94.47 |
| 其中：债券 | 4,452,358,267.10 | 92.68 | |
| 资产支持证券 | 85,843,278.06 | 1.79 | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,022,585.12 | 0.25 |
| 6 | 其他资产 | 67,289,560.02 | 1.40 |
| 7 | 合计 | 4,804,021,060.80 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 17,530,160.00 | 0.41 |
| C | 制造业 | 168,977,210.50 | 3.96 |
| C0 | 食品、饮料 | - | - |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | - | - |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 143,984,297.52 | 3.38 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | - | - |
| C8 | 医药、生物制品 | 24,992,912.98 | 0.59 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | - | - |
| H | 批发和零售贸易 | - | - |
| I | 金融、保险业 | - | - |
| J | 房地产业 | - | - |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 186,507,370.50 | 4.38 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000629 | 攀钢钢钒 | 15,684,564 | 143,984,297.52 | 3.38 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 648,998 | 24,992,912.98 | 0.59 |
| 3 | 600547 | 山东黄金 | 361,000 | 17,530,160.00 | 0.41 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 671,668,721.60 | 15.76 |
| 2 | 央行票据 | 678,754,500.00 | 15.92 |
| 3 | 金融债券 | 2,948,471,000.00 | 69.17 |
| 其中：政策性金融债 | 2,783,991,000.00 | 65.31 | |
| 4 | 企业债券 | 153,464,045.50 | 3.60 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 4,452,358,267.10 | 104.45 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 060413 | 06农发13 | 4,000,000 | 405,320,000.00 | 9.51 |
| 2 | 080223 | 08国开23 | 4,000,000 | 404,240,000.00 | 9.48 |
| 3 | 010217 | 01国开17 | 3,000,000 | 318,120,000.00 | 7.46 |
| 4 | 040211 | 04国开11 | 3,000,000 | 304,650,000.00 | 7.15 |
| 5 | 080221 | 08国开21 | 3,000,000 | 304,110,000.00 | 7.13 |
| 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 数量（份） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 119010 | 天电收益 | 800,000 | 40,020,957.80 | 0.94 |
| 2 | 119003 | 澜 电 02 | 390,000 | 38,993,052.26 | 0.91 |
| 3 | 119005 | 浦建收益 | 200,000 | 6,829,268.00 | 0.16 |
| 5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 |
| 5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 1,098,780.49 |
| 2 | 应收证券清算款 | 17,810,675.44 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 48,110,104.09 |
| 5 | 应收申购款 | - |
| 6 | 其他应收款 | 270,000.00 |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 67,289,560.02 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 600547 | 山东黄金 | 17,530,160.00 | 0.41 | 非公开发行 |
| 报告期期初基金份额总额 | 2,065,444,818.11 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 66,607,022.67 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,998,837,795.44 |
南方避险增值基金
2008年第四季度报告
2008年12月31日
基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：2009年1月23日