过去的一个月涨跌互现，看似平静，而个股行情却风生水起。我们发现，市场上下震荡之时，各行业表现虽然比较平均，但是整体而言对基金业绩贡献最大的，不是仓位的调整，也不是某个板块的突出表现，而是部分重仓个股的强势上涨。在医药、机械等我们一直看好的行业中，部分优质个股脱颖而出，市场似乎正在脱离恐惧，正在向价值和理性回归，而这正是我们一直期待的事情。

　　对于基金经理而言，板块热点的快速轮动让操作的时间和空间的精准性难度加大。对此我们只能通过审慎研究，坚持从基本面出发，自下而上地发掘个股投资价值，同时积累经验，把握市场存在的一些进攻性机会。

　　展望2009年，外围市场主要经济体预计会出现负增长，而中国经济有望保持住8%的增长水平，但仍有赖于全球经济的回暖。我们预计2009年A股市场或会有震荡反弹，主要基于两点主因，一是股票估值水平处于合理区间，具有相当投资价值；二是政府积极的财政政策和极其宽松的货币政策对股市的支撑作用会逐步体现，尤以融资融券业务的推出以及对股指期货上市和平准基金建立的预期为市场拉动热点。

　　值得关注的是，随着近期年报的逐步披露，盈利下滑预警的上市公司数量亦在逐步增多，相当程度上打击了市场的信心。但就像一句西方的谚语所说，"每朵乌云都镶着金边"，如果我们人云亦云，必将错失机遇。2009年的投资机会一定比2008年的多，但只留给有准备的人，才能发现一些细微的经济信息变化、上市公司业绩的转折迹象等等。

　　所以，我们可以注意到，行业分化和个股行情更为突出了。而把握好板块行情和精选优异个股将成为近期基金净值拉动的重要策略。我们看好的板块是直接或间接受益于政府投资的行业，如铁路、电网和医药等，以及与节能减排有关的新能源行业。同时，随着全流通上市公司数量增加，产业资本参与二级市场定价的动力在持续增强。在经济低迷时期，低利率和低定价环境将催生重组浪潮。所以并购重组机会将大幅增加，相关个股板块的投资机会也将增加。此外，从中短期来看，政府在汽车、家电、住房等领域将采取更加积极的刺激政策，这将有助于上述行业成为未来消费启动的增长点。

　　随着美国当选总统奥巴马的上台，美国经济前景将更趋明朗，对改善经济增长的国际环境有利。另一方面，国内大力推进的经济刺激计划也在逐步落实，成效逐渐显现。对于前期被过度打压的周期性行业来说，其中部分质地优秀的个股，可能存在由于估值的提升带来的上涨潜力。