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　　嘉宾

　　刘浩峰 浦银安盛基金管理有限公司高级分析师

　　陈姗姗 中原证券研究所基金研究员

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　　■互动实录

　　投资需研判大势

　　游客33454 问：你好，有年终红包，准备五年后做儿子的教育费，现在是否能全买华安A指数基金？

　　陈姗姗：五年的期限来投资指数型基金的话，风险相对低一些，并且目前市场的点位也相对较低，但并不是说没有风险。另外，根据你预计的投资金额来看，基本上不建议将所有的资金都投资同一个产品。

　　游客32726 问：您看好封基吗？您觉得高折价的封基值得投资吗？

　　陈姗姗：折价率是投资封闭式基金需要关注的因素之一，但折价率并不意味着收益的保证，目前来看剩余的封基基本上都是到期日相对较远的，建议更多地关注基金的业绩及基金公司和基金经理的投资能力，投资时还需结合对大势的研判。

　　游客36886 问：为什么银行系的基金去年规模增长得比较好？

　　陈姗姗：银行系基金公司的资产管理规模在2008年有大幅提升，这一方面归功于银行系基金所倚仗的银行庞大的销售渠道，如08年新成立的农银汇理所发行的新基金募集规模超过了许多老牌基金公司；另一方面，银行系基金公司在熊市中能够表现出色也是归功于其旗下固定收益类产品的良好业绩，如工银瑞信和交银施罗德旗下固定收益类产品的业绩较好，吸引了更多的投资者，也是其在08年规模扩大的原因之一。

　　游客36465 问：现在有种说法，今年一季度数据很悲观，但是股市有机会，而下半年经济数据可能回暖，但股市可获利的机会不多。请专家帮忙分析下这种说法是否正确？我们散户该如何正确认识市场？

　　刘浩峰：前高后低的说法现在比较流行，也就是认为第一季度市场在政策刺激下会有一定表现，但随着不好的宏观数据的陆续公布，市场会逐步走低。但我认为市场和宏观数据的关联不会是这么机械的，实际上从国际市场的历史经验来看，股票市场底部的出现往往大大提前于实体经济的低点。在大家都对未来经济极度悲观的时候，市场可能在不经意间已然逐步构筑底部。以现在大家最喜欢拿来类比现在经济形势的美国1929年大萧条，经济萧条从29年一直持续到39年，但实际上美国股市在32年就已经见底了。当然简单地用历史来类比没有太大意义，谁也无法预测真正的底部在那里，但如果能够从更长远的眼光来看待市场，经济危机其实往往为投资提供了机会。

　　游客35431 问：我是在5500点入市的基民，现在已经亏的所剩无几，我想赎回来，可又不忍心，请问专家我该怎么办？是不是等回本了再赎回？

　　刘浩峰：我有一个统计，如果从98年以来，以开盘价买入上市的所有股票，或以发行价买入发行的所有基金，每只股票或都投入相同的金额，那么11年的股票和基金的投资收益分别是43％和88％，这说明股票和基金是能够获得稳定收益的。但实际上大部分股票和基金投资者都是亏损的，原因就在于投资者一般都是在市场最火热的时候，也就是市场处于高位时受贪婪驱动入场，然后在市场跌入低位后因为恐惧而离场，亏损因此而产生。要想改变这一情况，实现投资的获利，最简单而最有效的做法，无疑就应该在市场火热时离场，而在市场低迷时入场。这说起来容易，但实际做起来很难，因为需要投资者克服自身的冲动。以此回答您的问题，就是如果您是在5500点入场的，在已经犯了一次错误后，不要在2000点因为恐惧而离场，再犯第二次错误。我们无法预测2000点是不是最终的底部，但我们相信2000点肯定不会是长期的头部。

　　游客34816 问：我想买点股基，不知该买股票型还是偏股型，请专家帮我分析下这两者的风险和收益情况，以及目前的市道买哪种更好。

　　刘浩峰：偏股型基金不是一个准确的基金分类定义，现在标准的基金分类是：股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币型基金。

　　个股精选策略发挥作用

　　游客32726 问：现在持股基在手，大概亏了40%左右，很怕年后国际市场情况变化引发A股暴跌，想趁这两天有点反弹赎回，但又不太舍得割肉，请专家帮我分析分析应当怎么办？

　　刘浩峰：我做过一个统计，如果以相同的金额买入从98年以来发行的每一只基金，并且一直持有至今，那么截至08年末的累计投资收益是88％，也就是每年8个多点的收益。这说明投资基金是可以获得稳定收益的，前提是有长期持有并且分散投资时间和投资标的。但实际上很多投资者投资基金却亏钱了，原因就在于大部分的投资者都是在市场高位，也就是基金销售最火爆时入市的。因此在市场高位，大家都抢着买的时候，保持冷静，在现在市场低位，基金发行困难的时候，适当加仓，从长期来看，一定能获得稳定收益。

　　游客33227 问：基金公司、基金研究机构，几乎所有和基金有关的机构都会推荐定投，可我定投1年了，发现还是亏损的，想请问专家基金定投的优势到底在哪里？

　　刘浩峰：基金定投的原理很简单，就是通过将投资基金的周期拉长，使投资基金的成本平均化，从而实现相对稳定的收益。但基金定投能否获利其实有一个前提，就是不要在高位开始定投。因为从长期看，市场收益总是回归中值，意思是说任何一个投资品种都不可能在长期内获得超额回报，那么如果是在市场高位进场开始定投，在市场回归的过程中，必然会带来持续的和长期的亏损。因此基金定投一定要选择在市场处于一个相对平衡的位置时开始投资。

　　游客36947：持有华夏红利、东吴双动力、华夏成长、大成精选增值等略有盈余，博时主题、中邮核心优选、汇添富优势亏20%，请盘点下这些基金。

　　陈姗姗：华夏、博时、汇添富等公司长期业绩相对领先，但建议适当关注所持有的基金所属基金公司的人员变动情况，尤其是涉及到投研部门的人员变动，因为这类人员变动或流失有可能会对基金的投资策略及风格有一定影响。

　　游客33227 问：我想在现在的点位补仓偏股型基金，请问专家可以吗？能推荐几只吗？

　　刘浩峰：现在应该是逐步加仓基金的时候，您可以考虑我们浦银安盛基金公司的浦银价值成长基金。

　　游客33211 问：2009年买基金应该是长线持有还是波段操作？很多基金公司发布的策略都说今年是震荡市，震荡市是不是应该波段操作？

　　陈姗姗：如果您是直接在二级市场购买指数型产品可以适当进行波段操作，但如果是普通开放式基金的申购赎回，需要将申购赎回的费率考虑进来，震荡的幅度足够大才有波段操作的意义。

　　游客33211 问：贵基金今年的投资策略是什么？

　　刘浩峰：浦银价值基金最新四季报显示，09 年一季度实体经济整体仍然处于较低迷的状态。预期09 年二季度起，政府的经济刺激政策将会逐渐发挥作用，实体经济有望走出08 年4 季度的冰冻状态。未来一段时间积极财政政策和宽松货币政策仍将延续。更长远来看，我们并不认为西方国家经济能在短时间内迅速恢复，中国经济未来较长时间的前景还是必须依赖政策推动下的内需启动和增长方式的转换。

　　09 年的A 股市场将是一个震荡的市场, 不再是2008 式的单边下跌。基于从长期看有利的估值水平，随着时间推移，我们的股票仓位拟采取更为积极的策略。行业方面，除弱周期性的行业外，直接受益于经济刺激政策的行业是我们关注的重点。预期未来个股精选策略发挥的作用将明显加大。

　　（本报记者 徐婧婧整理）