⊙本报记者 周宏

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新《股市月度资金报告》显示，2009年1月份，A股市场受春节效应，存量资金出现了120亿元的净流出。至此，最近两月，A股市场已经连续外流270亿元资金。

　　不过，考虑到短期资金外流受春节长假因素影响甚大。资金月报根据历史规律推测，2月的首个交易周将出现资金大幅回流。

　　交易税费成主要负担

　　最新发布的《股市月度资金报告》显示，2009年1月期间，资金受长假和行情双重因素影响，呈前进后出态势，月末受春节长假的影响，出现大比例资金外流。

　　具体来说，2009年1月5日至1月23日间的短短15个交易日中，IPO融资继续保持空白。市场月度总成交小幅回落，印花税和佣金出现74亿元外流。另外，市场资金直接流出30亿元。1月成立的5只基金中保本型基金发行规模较高，两只股票型基金的增量资金仅为13亿元；经测算的股改限售股减持资金需求为32亿元 。

　　综合上述因素，1月股市的存量资金整体流出120亿元，月末市场资金存量为9740亿元。从中可以看出，交易印花税和佣金成为市场资金流出的主要项目。因此，在没有外来资金进入的情况下，市场成交一旦放大，必将给存量资金带来压力。

　　节前资金大幅外流

　　而新股发行的停滞，继续让A股市场资金缺乏进场动力。尤其是日常的资金直接进出，主要受到当期市场行情的巨大影响。

　　以1月为例，当月前3个交易日出现明显上涨行情，在行情推动和元旦假期后资金回流的双重影响下，当期出现了高达35亿元的资金净流入。

　　随后8个交易日的日进出资金量均在10亿以下，即使是A股市场大幅上涨的1月14日也没有出现大额资金进场的情况。

　　而受春节长假休市的影响，A股市场1月份最后4个交易日出现明显资金净流出，其中1月23日净流出量近49亿，结合元旦复市后短期内大幅资金回流的状况，资金月度报告预计这些二级市场资金大部分将在2月前3个交易日分批流入市场。

　　下半年警惕IPO限售股

　　展望未来的A股市场资金面，预计会出现上半年宽松、下半年紧张的情况。

　　对于2009年的上半年，资金月度报告预计，适度宽松的货币政策效应会初步显现，由于信贷投放大幅增加，12月经济数据M1大幅反弹，表明经济和货币流动性正从底部恢复，在强烈的降息预期下，2009年货币流动性呈前松后紧的格局可能性较大。这将为股市流动性复苏提供良好的外部环境。

　　而时间进入下半年后，资金月度报告建议要警惕IPO限售股的释放效应。初步估计2009年股改限售股（大小非减持比例分别按15%、50%测算）减持的资金需求在800亿元左右，相对集中在上半年，占比64%；而全年各类解禁股份中有68%是IPO原股东限售股和战略配售股，这部分类似大非性质的限售股减持压力将集中在2009下半年释放。