国际金价在过去的一段时间里大幅上涨，从1月15日的低点804美元到1月30日触及的高点930美元，纽约商品交易所（COMEX）期金主力合约在过去的两周内飙升超过100美元，930美元也是金价在过去三个多月以来触及的最高点位。令人感到疑惑的是，在这段时间内，美元指数仍然维持高位；而原油价格更是一路下挫，目前再度逼近了40美元的关口，似乎相关市场的表现都未能给金价以支撑，那到底是什么因素推动了金价在短期内出现了如此大幅度的上涨呢？

　　自春节前一周开始，各大金融机构开始陆续公布四季度财报，金融巨头花旗集团报出季度净亏损83亿美元，这是自2007年三季度以来的连续第五季度录得净亏损。而英国第二大银行苏格兰皇家银行宣布，由于信贷和金融市场环境进一步恶化，其2008年累计亏损额约410亿美元，创下有史以来英国公司年度最大亏损纪录。各大金融机构的巨额亏损加上在全球范围内疯狂的裁员计划，全球金融市场再度陷入一轮恐慌中。道琼斯指数连续下跌，8000点关键点位宣告跌破，市场中急剧上升的避险情绪使得黄金投资在短期内受到投资者青睐，从而推升了这波上涨行情。

　　从全球最大的黄金ETF-SPDR GOLD SHARE公布的数据中我们也可以看到，其黄金持仓量在过去两周内增加了将近60吨，目前853.37吨的持仓量也创下了该ETF历史上最高的黄金持有量，基金的疯狂买入也是推高金价的重要因素之一。

　　相对而言，美元在近期的避险功能有明显弱化之势，自新总统奥巴马上台后，便不断敦促国会通过8000亿美元的财政救助方案，在美国债台高筑的今天，大量的印制钞票是获取资金最简单也是最直接的办法。因此美元指数在近期市场恐慌中的表现并未如之前那样强劲。市场投资者和投资机构也正因为看到了其中的端倪，因而选择黄金而不是美元货币来寻求避险。

　　金价在短短的两周内突破900美元后，市场上看多的声音开始逐渐变多，有些人甚至认为黄金在2009年的牛市已经拉开了序幕。但笔者认为事实并不是如此，虽然从2008年的供求数据来看，黄金的投资需求从三季度起大幅增加，但由于黄金并不是简单的商品，供求因素对其价格的影响并不明显。本轮金价的上涨纯属避险资金推动所致，在市场中完全可以定义为一个投机行为，这样的上涨是不可持续的。相反，通胀情况才是影响长期金价的重要因素。在目前来看，全球经济通货紧缩的风险要大于通货膨胀，因此，金价从此步入快速增长在这个条件上是不成立的。当然，我们之前说过，美国政府大量印刷钞票的行为给今后埋下了通胀的祸根，但就目前为止，通货膨胀的危机还并未到来，金价也还缺少持续上涨的动力。

　　（作者为海证期货首席黄金分析师）