昨日，国债指数大幅下挫0.4%，创下自2005年11月份以来的最大单日跌幅，企债指数也陷入横盘调整阶段。随着债市的走低，去年“风光无限”的债券型基金，自今年以来已有多只收益率告负。

　　此外，中央国债登记结算公司近期数据显示，今年1月末，基金债券托管量较2008年末减少878.02亿元。对于债券市场未来走势，部分债基经理已经流露出悲观情绪。

　　债基收益率大幅下滑

　　相对于2008年债基一枝独秀的局面，今年以来债基收益率大幅下滑。银河证券统计数据显示，截至2月2日，包括次新债基在内的81只债基平均收益率下跌0.58%，其中，66只债基净值增长率为负，占比在8成以上。值得注意的是，今年以来，除债券型基金外，包括偏股型基金、平衡型基金以及混合偏债型基金等各类型基金的净值均迎来了不同程度的上涨。

　　债券型基金收益率大幅下滑主要在于今年以来，国债指数大幅下挫。昨日，国债指数大幅下挫0.4%，创下自2005年11月份以来的最大单日跌幅，2009年1月份，国债指数也大幅下挫达到0.48%。

　　对此，长信基金固定收益部总监李小羽表示，国债指数大幅调整主要在于国债收益率走低，长期来看的投资价值不大，其次是12月份信贷量大幅增加，市场对经济回升的信心有所提升，因此长期的国债、金融债调整较大。而企债指数近期表现较为稳定，主要在于公司债、企业债和可分离债都是信用产品，当经济有所好转时，上述产品出现信用风险可能性将会降低。

　　基金大幅减持债券

　　中央国债登记结算公司近期公布的数据显示，今年1月末，基金债券托管量较2008年末减少达878.02亿元，为去年下半年以来首次减少。

　　对此，李小羽认为，基金近期大幅减持债券，主要原因在于股市回暖造成资金分流。北京一债券型基金经理也对记者表示，股市债市的跷跷板效应十分明显，当股市开始回暖时，股票型基金将会调整资产配置，弃债转股，其次，获利盘的抛压对债市短期影响也较大。

　　对于是否会出现持续抛售债券的情况，上述基金经理表示，债券市场最大的抛压已经过去。除了部分基金抛售债券的意愿仍较为强烈外，其他机构的抛售意愿已经减弱。而随着抛压的减弱和收益率的上升，买盘会逐渐出现。

　　事实上，基金继续减持债券的空间并不大。由于市场早已出现调整预期，机构从2008年4季度就开始抛售债券。从2008年基金4季报来看，股票基金和债券基金均已经开始减持债券，而加上1月份大量抛售后，基金继续抛售债券的空间并不大。

　　债市未来不容乐观？

　　对于未来债券市场的走势，目前业内人士的分歧较大。值得注意的是，与前期多数谨慎乐观看法不同的是，近期业内部分人士已经出现比较悲观的预期。

　　上述基金经理表示，由于存在诸多不确定性因素，包括国债的增量问题、信贷分流和资产配置分流的问题等，因此对于未来债市是否能够继续走牛已经出现质疑。但是，债市不会像股市一样从6000点开始大幅下跌，首先是市场资金充裕，其次是从基本面来看，降息空间虽然可能已经不大，但是加息也不可能，在这种条件下，大幅调整较难，预期债市会进入一个比较偏弱的调整状态。

　　李小羽则认为，降息周期还没有结束，低利率仍会维持一段时间，今年债市会以震荡为主，未来波动会较大。