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    “家电下乡”2月全国推广的跟踪研究
    2009年02月05日      来源:上海证券报      作者:
      “家电下乡”2月全国推广的跟踪研究

      申银万国:

      投资评级与估值:政府大力推动的家电下乡补贴政策可以将远期发生的需求大幅提前,从估值角度来看,这样可以使近期的需求确定性溢价更高,因此成为修复家电行业估值的有力催化剂。“家电下乡”能够惠及行业内所有的相关家电上市公司,但是综合考虑行业增长趋势以及公司产品结构以及市场地位,我们最为看好白电类的格力电器、美的电器和青岛海尔,黑电类的海信电器,以及空调上游的配件龙头公司三花股份。

      关键假设点:农民收入增长幅度不低于十年前城镇居民收入增长幅度;城市化率十年之内提升幅度依然加速,城镇大部分家电需求基本稳定。

      股价表现的催化剂:2月20日前后公布空调等品类的中标结果;家电下乡效果超预期;房地产数据转好;短期内销售数据回暖。

      核心假设风险:农民收入增长低于预期。