昨日债券市场继续深度下挫，5年以上期限的买盘寥寥，稀少的买盘几乎一出来就被卖盘直接点掉。到收盘时，5年金融债已经上攀到2.73%位置，10年金融债较前一日大涨10个BP到3.70%的位置。昨天最让投资者关注的现象是收益率曲线的短期端也开始明显上涨，半年以上央票到收盘时已经上攀到1.20%的位置，较前一日上涨了近5-6个BP。短期端的上扬似乎给投资者一个暗示，收益率曲线在陡峭之后，似乎在以短端上扬的方式来实现平坦化。这令相当多的投资者深感不安。

　　这样的崩盘行情，似乎让我们回想起了2004年和2006年的两次债市崩盘。2004年债券市场迎来了建市以来的第一次加息，围绕着这一次的加息预期，交易所国债指数在数年大牛之后，以近乎于雪崩的方式大幅度跳水。但是，近期的债市崩盘更类似于2006年年中的那次跳水。虽然2006年的8月份再度加息27个BP，但是自上半年股票市场触底反弹开始，跨市场机构便开始大规模的压缩债券投资规模，使得银行间债券市场抛压甚重，赎回压力和市值下跌压力近乎压垮了当时规模庞大的货币基金。

　　其实所有的投资者都是明白的，和股票市场动辄10%的涨跌幅度相比，几十个BP引发的债券净价变动幅度实在是微不足道。不管是债券类基金的投资者，还是股票基金的管理者，在追逐股票市场收益的时候都是不计成本地抛售债券。这必将严重伤害只能投资于固定收益市场的其他金融机构的利益。但是没办法，谁让大家都同在一个屋檐下，同在一个银行间市场呢。

　　但是不管怎样抛售，目前的收益率上涨幅度和去年债券市场的牛市还是无法相比的。昨日10年期国债收盘在3.25%左右，较1月初的最低点上涨了近60个BP，但是这个升幅仅仅只有去年下半年10年期国债将近200个BP跌幅的不到三分之一而已。