一度被认为难以获得股东大会认同的“云天化系”、“盐湖系”和“唐钢系”整合方案，因相关股票出现大幅飙升和巨幅换手有望令异议股东力量大大减少，从而进一步催成量变向质变的成功切换。

　　本报昨天刊发《三公司市价集体突破换股价 河北钢铁整合量变》报道后，“唐钢系”的唐钢股份、承德钒钛、邯郸钢铁股价昨日再次出现集体飙升，其中唐钢股份接近涨停，进一步巩固了市价突破换股价的“初步成果”。更为重要的是，唐钢股份、承德钒钛自2008年12月30日复牌以来的成倍换手率，为“唐钢系”整合方案最终获得股东大会通过提供了新的筹码。

　　按照“唐钢系”的整合方案，河北钢铁集团或其关联企业向唐钢股份、承德钒钛、邯郸钢铁的异议股东提供分别为5.29元、5.76元、4.10元的现金选择权。但如果换股吸收合并方案未能获得3家公司中任何一家股东大会以及相关政府部门的批准，异议股东则不能获得现金选择权。而宣布整合方案后，唐钢股份、承德钒钛的换手率已超过100%，这大大减少了整合方案公布之前高价买入的投资者在股东大会上投反对票的力量，从而增加了方案获得通过的可能性。虽然邯郸钢铁的换手率尚未达到100％，但目前离“唐钢系”召开相关股东大会还有不短的日子，因而其达到成倍换手率也是早晚的事。

　　同样得益于成倍的换手率，“云天化系”、“盐湖系”的整合方案也可能不会出现太多的异议股东。相对“唐钢系”，“云天化系”、“盐湖系”因在上证综指高位时停牌整合，目前的股价还远远低于各自的换股价，但分别于2008年11月10日和2008年12月26日复牌的“云天化系”、“盐湖系”旗下云天化、云南盐化、*ST马龙和ST盐湖、盐湖钾肥，换手率均已超过100％。国泰君安化工行业研究员魏涛说，由于3：1的换股比例低于大部分机构投资者的预期，因而前期预计“盐湖系”重组预案在盐湖钾肥股东大会获得通过的概率不高，但大量换手使得重组方案通过的概率上升，ST盐湖异议流通股股东获得现金选择权的概率也相应上升。

　　业内人士认为，成倍换手率令异议股东力量大为减少，可能提升相关方面进一步地推进整合。“云天化系”上月16日表示，因此次重大资产重组涉及的资产范围大、牵涉面广，土地、房产和矿权等相关资产的权属以及在建工程手续的完善工作量大，情况复杂。如果不能在今年5月8日前发出召开股东大会的通知，不排除“云天化系”整合就此夭折的可能。