零售业景气持续下行 谨慎推荐评级
2009年02月11日 来源：上海证券报 作者：（国信证券 胡鸿轲）
2008年我国实现社会消费品零售总额108488亿元，比上年增长21.6％，增速创历史新高，但分月度看，社零总额增速呈现前高后低态势，2009年乐观估计，社零总额增速将回落至10％至15％水平，悲观点则会回落至5％至10％的增速。
春节期间我国实现社零总额2900亿元，同比增长13.8％，增速低于2008年春节16％的水平，发达地区增速回落较快，我们认为，宏观经济环境和CPI回落是两大主要因素。
我们认为，短期内零售行业景气仍处于下降通道，去年全年及2009年上半年企业业绩增长压力仍然较大，下半年随着国家刺激消费政策逐步体现，以及业绩增速放缓带来的股价压力逐步被消化，零售类公司将有逐渐好转。维持行业谨慎推荐的投资评级及武汉中百、新华都和步步高评级。
（国信证券 胡鸿轲）