证券业交易持续活跃 业绩符合预期
2009年02月12日 来源：上海证券报 作者：（国泰君安 董乐）
今年1月，上证指数上涨9.33％，带动整体交易继续维持较高水平，股票基金成交额15384亿元，同比下降67.5％，环比下降36.1％，日均股票基金成交额1025亿元，同比下降52.2％，环比略降2％。全国证券期货监管工作会议会议进一步明确了监管层推出创业业务的预期，我们认为，2009年创新业务虽将全面铺开，但短期实质性贡献有限。
具备较高业绩弹性的中小券商将更多受益于交易额的大幅上涨。从业务结构看，中小券商经纪佣金收入占比更高，其中东北证券高达80％。从测算结果看，中小上市券商也具备更高的业绩弹性，其中宏源证券与东北证券尤为突出，若全年日均交易额上升至2000亿，两家公司业绩将分别增长93％与75％，但从估值水平看，东北证券更具优势。（国泰君安 董乐）