金属冶炼业估值反弹告一段落 给予中性评级
2009年02月13日 来源：上海证券报 作者：（联合证券 黄静）
伴随着钢材价格的持续反弹，钢铁企业利润率的恢复刺激钢铁生产迅速反弹，在下游行业的需求未出现明显好转的形势下，生产的迅速反弹将导致用产量的缩减换来的供需的弱平衡状态重新失衡，钢材价格面临压力。钢材价格的持续反弹，加上市场对春节后传统钢材消费旺季将如约而至，以及4万亿投资资金将逐渐到位的良好预期，贸易商积极囤货待价而沽的现象较为普遍。
经过11月份以来的反弹，钢铁业的估值得到明显提升，结合历史的估值区间及国际可比地区钢铁行业的历史估值区间，我们认为1.5倍的市净率水平是目前钢铁行业的估值上限。综合来看，整个板块的估值继续提升的空间有限，继续维持中性的投资评级。
（联合证券 黄静）