如何看待近期票据融资井喷现象

　　根据近日出炉的１月份金融数据，在１．６２万亿元新增信贷中，票据融资达到６２３９亿元，占全部新增贷款近四成。事实上，从去年１１月份以来，票据融资便急速上升，在当期新增贷款中的比重，接近３０％。

　　如何看待近期票据融资出现的“井喷”现象？是什么因素推动着票据融资的飙涨？对此，分析人士认为，票据融资增长有其合理性。不过，也不排除在一定程度上存在“虚增”成分，应关注这一动向，加强对票据融资去向的监测。

　　数据显示，去年票据融资增加６４６１亿元，相比之下，今年１月份新增票据融资额已接近去年全年水平。

　　中国人民银行副行长易纲表示，票据融资的增长是市场选择的结果，有一定的合理性。

　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉也指出，“这反映出当前企业资金链紧张，票据融资成本低，速度快，所以企业倾向于票据融资”。

　　由于票据贴现率低于同期流动资金贷款利率，相比短期贷款，票据融资的成本和难度相对较小，企业通过贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本。在当前不少企业都在压缩存货背景下，票据融资显得既方便又便宜，市场需求自然也大。

　　此外，对于银行而言，票据融资尽管收益低，但安全性也相对较高。由于企业票据融资资金大多属于短期流动资金，并且企业还需要缴纳超过３０％的保证金，如果票据到期不能兑付，银行还保有对融资公司的票据收益追索权。出于控制风险的要求银行也倾向于票据融资。

　　不过，也有不少专家担心，票据融资急速增长的背后也存在企业财务套利行为。刘煜辉指出，目前票据融资利率已经降至１．５％以下，低于３月期和６月期存款利率，不少企业也存在利用票据融资后直接存银行以赚取息差的现象。

　　北京大学经济学教授宋国青认为，在市场贴现利率与存款利率倒挂的情况下，票据融资存在一定程度上的虚增可能，不排除企业将融来的资金转存定期存款获取利差的可能，以及其他如进入股市的可能。

　　（据新华社电）