国际金价在2008年全年上涨了5%，成为商品市场中仅存的一个价格上涨的品种。而在最近几周，随着进一步恶化的经济数据不断传来，以及全球股市进入新一轮的大跌，金价却是像挣脱了缰绳的野马一样“一路狂飙”。不到两周的时间里，纽约商品交易所（COMEX）期金价格已经从900美元附近渐渐逼近1000美元，其上涨速度之迅猛令人瞠目结舌，也让前期大量增持黄金的基金们大呼过瘾。

　　虽然美国新总统奥巴马在近期签署了美国历史上最大规模的市场救助计划，但金融危机引发的全球性经济衰退正在不可避免的向我们袭来。最新公布的经济数据方面，美联储预测美国今年失业率将攀升至8.5%至8.8%（目前美国的失业率为7.6%，为16年来最高水平）；日本第四季度名义GDP初值年化季率下降6.6%，实际GDP初值季率下降3.3%，创1974年第一季度以来最大降幅；西班牙国内生产总值在2008年第四季度环比下降1%，同比下降0.7%，为15年来首次出现经济负增长；标普公司可能整体调降中东欧银行评级；英国国家信用体系濒临降级等等。如此多利空的经济数据使得市场再度陷入了恐慌，投资者的风险厌恶情绪急剧升温，美国股市在最近持续暴跌，道琼斯指数再度逼近了去年11月21日盘中触及的低点。风险偏好情绪的转变使得黄金在短期内的避险作用凸显。

　　如果投资者细心观察的话不难发现，其实最近美元指数和金价的走势呈现出了一个很强的正相关性。但在一般情况下，这二者应该互为对冲资产，但在目前这种特殊的国际经济环境下，这种“思维定势”被彻底颠覆了。我们看到，在金价自月初从900美元涨至目前980美元附近的同时，美元指数也从85涨至了目前的88点一线。相信只要市场持续动荡下去，美元和黄金不会很快回归之前的强负相关性。

　　自去年三季度开始，虽然黄金的消费需求由于经济的不景气而快速回落，但其投资需求却在持续稳定的上升。而到了今年1季度，黄金的投资需求更是上升到了一个战略性的高度。除了一些散户投资者外，几乎所有的黄金ETF都开始大量的增持黄金。从全球最大的黄金ETF——SPDR GOLD SHARE网站中得到的数据显示，该基金自今年年初以来已经增持黄金约150吨，如此巨大的增持量是自其成立初期以来从未发生过的；另有消息称，本周一，南非黄金ETF——NewGold金条债券宣布，由于仓库容量有限，无法容纳新增的黄金，所有储备已经“移师”英国，这些机构大量增持的行为都表明了它们对2009年金价走势的看好。

　　从目前市场的表现来看，黄金在未来几年内继续牛市行情的预期应该是得到了市场大部分投资者的认可。的确，不论从危机中黄金的避险需求还是经济恢复后市场的通胀预期来看，金价都没有理由再度大跌，长期来看，金价继续上涨的趋势基本已经确定。但在短期内我们不排除金价突然出现回调的可能，由于本轮上涨几乎都是来源于资金的推动，在全球经济都面临通货紧缩的背景下，基本面上并不支撑金价在短期内快速大幅的上涨。

　　另外从股市情况来看，美股在逼近前期低点后出现反弹的几率较大，而股市一旦反弹，必将带走大量的资金，所以目前处于高位的黄金在短期内存在回调的可能。

　　(作者为海证期货首席黄金分析师)