2．经营理念
树立科学发展观，转变发展方式，推行绿色制造和循环经济，提高可持续发展能力；强化人才战略，依靠技术、管理和制度创新，进一步提高企业核心竞争力，实现跨越式发展；以人为本，实现企业和员工共同发展；以区域经济发展为己任，实现生态、社会与产业的和谐发展。
3．发展战略
公司的发展战略是：以蓝天碧水、造氟社会为宗旨，以高新技术产业为主导，依靠技术、管理和制度创新，推进人才工程，着力抓好产业和资本两个经营，突出以氟化工为核心，加快结构调整，培育核心竞争力，形成精细化工、合成材料和以现代物流、信息技术、工程技术等为主的现代服务业三大支柱，创建中国氟化工先进制造业基地，建成多元化、现代型、国际性具有自主创新能力的知名品牌的巨化集团。
第十一条 发行人财务情况
（一）简要合并资产负债表
单位：元
| 项 目 | 2005-12-31 | 2006-12-31 | 2007-12-31 |
| 流动资产 | 3,494,120,003.13 | 3,748,809,261.12 | 4,335,022,475.06 |
| 固定资产 | 4,848,783,140.62 | 5,858,271,969.59 | 6,106,443,470.35 |
| 长期投资 | 385,207,996.71 | 405,146,652.62 | 444,656,624.10 |
| 无形资产及其他资产 | 451,417,040.13 | 782,573,989.09 | 855,733,306.17 |
| 资产合计 | 9,193,242,091.84 | 10,804,113,516.63 | 11,750,446,473.73 |
| 流动负债 | 5,455,293,024.79 | 6,180,065,423.20 | 7,108,119,810.32 |
| 长期负债 | 962,894,783.10 | 1,358,897,348.16 | 1,091,623,513.39 |
| 负债合计 | 6,418,544,235.50 | 7,540,838,424.82 | 8,199,998,723.01 |
| 少数股东权益 | 747,262,326.67 | 958,576,296.73 | 1,162,071,950.90 |
| 股东权益合计 | 2,027,435,529.67 | 2,304,698,795.08 | 2,388,375,799.82 |
（二）简要合并利润表
单位：元
| 项 目 | 2005年 | 2006年 | 2007年 |
| 主营业务收入 | 6,175,210,125.74 | 7,416,331,738.60 | 8,949,415,729.88 |
| 主营业务利润 | 1,118,293,053.27 | 1,294,509,175.35 | 1,473,259,571.74 |
| 营业利润 | 158,797,517.46 | 143,977,178.84 | 124,461,579.92 |
| 利润总额 | 155,892,719.91 | 195,238,612.55 | 246,820,866.65 |
| 净利润 | 80,621,849.89 | 47,324,620.05 | 79,102,502.93 |
（三）简要合并现金流量表
单位：元
| 项 目 | 2005年 | 2006年 | 2007年 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 206,379,080.16 | 1,049,377,890.79 | 1,671,749,390.26 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -659,038,164.79 | -1,255,345,795.53 | -1,089,509,559.33 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 370,752,011.08 | 291,166,338.55 | -60,311,756.08 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -81,656,535.81 | 87,341,822.79 | 532,256,758.39 |
（四）主要偿债能力指标
| 指 标 | 2005年 | 2006年 | 2007年 |
| 总资产（元） | 9,193,242,091.84 | 10,804,113,516.63 | 11,750,446,473.73 |
| 净资产（元） | 2,027,435,529.67 | 2,304,698,795.08 | 2,388,375,799.82 |
| 资产负债率 | 69.82% | 69.80% | 69.78% |
| 流动比率（倍） | 0.64 | 0.61 | 0.61 |
| 速动比率（倍） | 0.45 | 0.44 | 0.44 |
| 资产负债率（%） | 69.82 | 69.80 | 69.78 |
| 经营性现金净流量/利息费用（倍） | 0.92 | 3.48 | 4.24 |
| 流动比率 ＝ 流动资产 / 流动负债 速动比率 ＝（流动资产－存货－预付账款－待摊费用） / 流动负债 | |||
第十二条 已发行尚未兑付的债券
本期债券是发行人首次公开发行债券，截至本期债券发行前，发行人及其全资、控股子公司不存在已发行尚未兑付的企业债券、中期票据和短期融资券。
第十三条 募集资金的用途
本期债券募集资金9亿元，将全部用于公司有机氟化工产品、功能性高分子材料、有机氟化工产品配套三个专项共8个项目的建设。上述项目建设规模合计总投资达312,747万元。
一、本期债券募集资金拟投资项目情况
（一）有机氟化工产品项目
1．浙江巨化股份有限公司1万吨/年HFC-134a项目
（1）项目审批、核准或备案情况
国家发展计划委员会对该项目可行性报告进行了批复，批准文号为计产业 【2001】2504号。国家环保局对该项目的环境影响报告书进行了批复，批准文号为环审【2001】170号。
（2）项目概况
项目选址位于氟化公司西侧，东面紧靠氟化公司氟制冷装置，南和西侧为其它规划项目（现为农田），北临巨化污水处理厂区。该土地的使用权证书编号为衢州国用（2005）第2-1282号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资36,403万元（含外汇2,555.18万美元），其中，外汇全部商请银行贷款；人民币商请银行贷款3,000万元, 其余资金为企业自筹。
（4）项目市场情况及盈利预测
中国是《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》的缔约国，承诺于2010年前停止生产和使用CFS，我国目前HFC-134a的需求量正在逐年增加，预计2010年将达到2万吨左右。全球市场需求量将继续以10-15%的速度增长。此外，本项目建成后可以利用巨化目前已经形成的氟制冷剂的营销网络向外出口，目标市场定位在东南亚、中东、非洲，在这些国家或地区，巨化已经建立了畅通的出口渠道，而且目前均尚未建有HFC-134a生产装置。项目建成后年新增销售收入38,925万元，利润8,052万元。
2．浙江巨化股份有限公司有机氟化工产品扩建工程
（1）项目审批、核准或备案情况
国家发展计划委员会对该项目的可行性报告进行了批复，批准文号为计产业 【2002】921号。浙江环保局对该项目的环境影响报告书进行了批复，批准文号为浙环建【2002】30号。
（2）项目概况
甲烷氯化物是发展氟化工的基础原料，随着巨化氟化工规模的壮大，甲烷氯化物需求量也不断增长。项目利用自主开发的技术将甲烷氯化物装置扩建至4.5万吨/年，副产氯化氢2,500吨/年。
项目选址位于氟化公司的西侧、污水处理厂南、北二道北、陈家庄村东。该土地的使用权证书编号为衢州国用（2005）第2-1282号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资16,848万元，企业自筹资本8,666.21万元，其余商请银行贷款。
（4）项目市场情况及盈利预测
通过对国内外市场的调查，近几年甲烷氯化物的市场需求很大，并且将持续以较高的速度增长。在今后的几年中，我国甲烷氯化物的市场仍会有较大缺口和增长。目前国内能生产高纯度一氯甲烷、二氯甲烷的企业很少，高纯度的二氯甲烷仅巨化公司才能生产，因而在目前我国在建项目均以三氯甲烷为产品发展重点的情况下，以高纯二氯甲烷为重点产品的项目建设很有必要。项目建成后年新增销售收入21,613万元，利润3,434万元。
3．浙江兰溪巨化氟化学有限公司3万吨/年HCFC-22项目
（1）项目审批、核准或备案情况
浙江省兰溪市发展计划局对该项目的可行性报告进行了批复，批准文号为兰计投【2004】90号文。浙江省兰溪环保局对该项目的环境影响报告书进行了批复，批准文号为兰环审【2004】53号文。
（2）项目概况
新建年3万吨HCFC-22装置、1万吨无水氯化钙装置及配套辅助设施。该项目选址位于兰江街道尖山骅骝黄村，土地使用权证书编号为兰国用（2007）第06-1629号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资9,870万元，全部为自筹资金。
（4）项目市场情况及盈利预测
项目建成后年新增销售收入29,900万元，利润964万元。
4．宁波巨化化工科技有限公司消耗臭氧层物质（ODS）替代品及原料
（1）项目审批、核准或备案情况
浙江省宁波市发展和改革委员会对该项目的可行性报告进行了备案，备案号为甬发改备【2005】49号。浙江省宁波市环保局对该项目的环境影响报告进行了批复，批准号为甬环建【2006】14号。
（2）项目概况
建设年12万吨 ODS替代品原料（甲烷氯化物）生产装置、年1.2万吨四氯乙烯（PCE）生产装置和年5,000吨二氟甲烷（HFC-32）生产装置各一套，副产盐酸年7万吨。
本项目选址位于榭浦区片的中部，分南和北块地：北块由中兴路、跃进糖路、北海路和泥螺山路围合的地块，用于一期工程的建设；南块紧靠镇洋化工西侧由跃进糖路、北海路、海天中路围合的块地，用于二期工程的建设。该土地的使用权证书编号为镇国用（2007）第0002029号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资70,000万元，其中：银行贷款21,000万元，其余资金为企业自筹。
（4）项目市场情况及盈利预测
本项目的建设，一方面是丰富巨化的产品结构，增加了四氯乙烯和HFC-32两个新产品，另一方面也是满足国内市场对甲烷氯化物的日益增长的需要。建成后年新增销售收入76,819万元，利润8,741万元。
5．浙江巨化股份有限公司2.5万吨/年HFC-134a技改扩建项目
（1）项目审批、核准或备案情况
衢州市经委对该项目的可行性报告进行了备案，备案号为衢市工投备字2006-06-11号。衢州市环保局对该项目环境影响报告书进行了批复，批准文号为衢环开【2006】226号。
（2）项目概况
主要产品为HFC-134a, 副产品为AHCI, 规模为2.5万吨/年, 其中新增1.5万吨/年。本项目拟在总结第一套1万吨HFC-134a生产技术的基础上，通过消化吸收再创新，并对催化剂进行国产化改造，保持产品纯度的前提下降低生产成本，使HFC-134a生产装置产能达到年产2.5万吨。
项目选址在氟化公司现有1万吨/年HFC-134a装置西侧，新征用地30亩。该土地的使用权证书为衢州国用（2005）第2-1282号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资40,000万元（含外汇1,385万美元），项目总投资的70%企业自筹，30%银行贷款。
（4）项目市场情况及盈利预测
HFC-134a是目前国际公认的性能优越的主要含氟制冷剂替代产品之一，无毒且不可燃烧，作为制冷剂，其热力学特性与CFC-12相似，在国际上以HFC-134a替代CFC-12技术已经完全成熟并实现了大规模的工业化生产。国际市场的HFC-134a需求量2005年为20万吨，2010年将达到30万吨。近几年国内市场HFC-134a的需求量也在迅速增加，产品主要以进口为主，2010年将达到5万吨。我国目前的HFC-134a装置还不能满足市场需求，缺口较大。建成后新增年均销售收入67,500万元，利润12,000万元。
（二）功能性高分子材料
1．浙江衢州巨塑化工有限公司氟化工副产HCl制120kt/aPVC项目
（1）项目审批、核准或备案情况
浙江省发改委对该项目的可行性报告进行了批复，批准文号为浙发改产业【2005】923号。浙江省环保局对该项目的环境影响报告书进行了批复，批准文号为浙环建【2005】106号。
（2）项目概况
以公司氟化工副产HCl为原料，采用优化改进的电石乙炔法路线和传统的VCM转化技术，用悬浮聚合工艺生产PVC，提高资源的综合利用率和副产物的附加值，增强了企业的竞争能力。
项目选址位于衢州市花园乡黄家街道。该土地的使用权批准文号为：浙土字G[2006]-0170号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资38,833万，其中银行贷款10,000万元，其余资金为企业自筹。
（4）项目市场情况及盈利预测
我国PVC需求量已经超过美国，成为世界最大的PVC消费国，预计2010年PVC需求量将达到1,000万吨/年，2010年前平均增长率将达到9.7%。从人均消费量上看，我国PVC市场还有较大的发展空间，世界发达国家PVC人均消费水平为10-20kg，高的达到30-40kg, 我国按13亿人口算，即使到2010年达到1,000万吨的需求量人均消费量也不到10kg。因此，PVC产品有很广阔的发展前景。项目建成后年新增销售收入81,600万元，新增利润6,120万元。
（三）有机氟化工产品配套项目
1．浙江巨化股份有限公司有机氟化工配套工程
（1）项目审批、核准或备案情况
衢州市经委对该项目的项目备案报告予以备案，备案号为衢市工投备字2006-3号。浙江省环保局对该项目环境影响报告书进行了批复，批准文号浙环建【2006】25号。
（2）项目概况
引进国际最先进的离子膜烧碱生产技术和关键设备，采用自然循环新工艺对现有离子膜装置进行技术改造，新增烧碱10万吨/年，联产氯8.8万吨/年、氢气0.25万吨/年，满足公司氟化工用氯和环己酮用氢需求。项目的建成将使巨化烧碱产能突破40万吨/年，跻身全国四强；甲烷氯化物产能巩固全国第一地位。
项目选址在巨化北一道北物资装备分公司。该土地的使用权证书为衢州国用（2005）第2-1974号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资25,970万元（其中外资1,204.43万美元）。其中：资本金9,481.54万元(包含：人民币7,012.61万元，外汇304.43万美元)，银行外汇贷款900万美元，其余为自筹资金。
（4）项目市场情况及盈利预测
在未来的几年内，世界氯碱的需求将以一定的发展速度增长，近几年，我国每年进口氯碱折耗氯达到170多万吨，约占我国耗氯量的28%，我国氯产品发展滞后，始终处于氯短缺的局面，国内市场对氯产品需求旺盛，市场需求尚存在较大缺口。项目建成后可年新增销售收入31,895万元，新增利润3,257万元。
2．巨化集团公司锦纶厂环己酮及下游产品建设项目
（1）项目审批、核准或备案情况
衢州市经委对该项目的备案报告予以备案，备案号为衢市工投备字2006-05-07号。衢州环境保护局对该项目环境影响报告书进行了批复，批准文号为衢环开【2006】214号。
（2）项目概况
自主开发和引进先进技术相结合，通过挖潜改造，进一步做强、做大、做精环己酮系列产品及其延伸精细化工产品，平衡公司氢气、液氨、二氧化硫等物料，起到内部资源整合作用，并带动公司相关产业发展。项目新增6万吨/年环己酮装置，液体硫酸羟胺至6万吨/年、3,000吨/年丁酮肟、3,000吨/年固体硫酸羟胺；配套建设35千伏变电所、原高低配电室改造、苯库、苯泵房扩建等公用工程。项目选址位于巨化锦纶厂，土地许可证编号衢州国用（2005）第2-2109号。
（3）项目投资概算及资金来源
项目总投资74,823万元，其中，资本金1.7亿，银行贷款1.9亿，自筹资金3.9亿元。
（4）项目市场情况及盈利预测
项目通过新增6万吨/年环己酮装置，液体硫酸羟胺6万吨/年、3,000吨/年丁酮肟、3,000吨/年固体硫酸羟胺；配套建设35千伏变电所、原高低配电室改造、苯库、苯泵房扩建等公用工程，平衡了公司氢气、液氨、二氧化硫等物料，整合了内部资源，做大做强了环己酮系列产品及其延伸精细化工产品，并带动了公司相关产业发展。项目建成后年新增销售收入137,514万元，利润7,496万元。
第十四条 担保情况
一、担保人基本情况
本期债券由浙江省交通投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
浙江省交通投资集团有限公司是根据浙江省人民政府浙政发［2001］42 号《关于组建浙江省交通投资集团有限公司的通知》，以原浙江省高等级公路投资有限公司为主体，吸纳省交通厅其它 4 家直属企业组建而成的一家省级交通类国资营运机构，2001 年 12 月 29 日 正式登记注册，注册资金 50 亿元，主要经营高速公路投资、经营、维护、收费及配套服务，交通工程建设、施工、物资经营，远洋、沿海运输及高速公路客运等。作为浙江省高速公路建设投融资主体，2007年公司高速公路营运里程达到1917.2公里，占浙江省域内完工高速公路总里程的67.50%。另外，公司也是浙商证券实际控制人和浙商银行的第一大股东。
二、担保人前三年的主要财务数据
单位：元
| 项 目 | 2007年度 | 2006年度 | 2005年度 |
| 1、资产总计 | 103,534,135,801.12 | 82,794,540,754.18 | 65,107,194,649.83 |
| 2、负债合计 | 68,760,686,066.05 | 53,979,830,462.07 | 38,275,894,183.74 |
| 3、所有者权益（不含少数股东权益） | 19,629,965,527.82 | 17,819,723,080.72 | 16,686,546,069.29 |
| 4、主营业务收入 | 13,106,838,785.60 | 11,787,544,113.04 | 10,106,656,882.37 |
| 5、利润总额 | 5,060,482,742.00 | 3,297,149,371.90 | 3,132,013,656.35 |
| 6、净利润 | 3,167,257,783.62 | 905,184,556.00 | 1,125,991,157.68 |
三、担保函主要内容
（一）被担保的债券发行面额总计9亿元。
（二）保证的方式：担保人承担的方式为全额无条件不可撤销的连带责任担保。
（三）保证责任的承担：在本担保项下债券本息到期时，如发行人不能全部兑付债券本息，担保人应主动承担担保责任，将兑付资金划入该债券登记机构或主承销商指定的账户。债券持有人可分别或联合要求担保人承担保证责任。主承销商有义务代理债券持有人要求担保人履行保证责任。
（四）保证的范围：担保人保证的范围包括债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。
（五）保证的期间：担保人承担保证责任的期间为本期债券存续期以及到期之日后两年。债券持有人在保证期间内未要求担保人承担保证责任的，保证人免除保证责任。
（六）债券的转让或出质：债券认购人或持有人依法将债券转让或出质给第三人的，担保人在担保函规定的范围内继续承担保证责任。
第十五条 偿债保证措施
一、未来净利润以及可支配现金流量是本期债券还本付息的基础
作为国内大型的化工原料及产品生产销售企业，多年来公司产销规模不断攀升，经营状况持续良好，发展较为迅速。
2005年、2006年、2007年，公司主营业务收入年均复合增长率达到20.38%，呈现出良好的增长势头。基于公司目前的主营业务收入构成以及相应的成本费用率，考虑公司的行业地位和以往三年的成长性，预测在未来十年（本期债券存续期）内，公司净利润和可支配现金流量足以支付本期债券的本息。
二、本期债券募集资金拟投资项目产生的可支配收益是本期债券还本付息的重要来源
本期债券发行募集资金拟全部用于有机氟化工产品、功能性高分子材料、有机氟化工产品配套三个专项共8个项目的建设。上述投资项目经过了认真论证，各项财务指标优良、投产后经济效益良好，具备较强的债务偿还能力。
| 项目名称 | 全投财务内部收益率（%） | 投资利润率（%） | 投资利税率（%） | 投资回收期（年） |
| 浙江巨化股份有限公司1万吨/年HFC-134a项目 | 19.13 | 20.00 | 26.61 | 6.66 |
| 浙江巨化股份有限公司有机氟化工产品扩建工程 | 19.93 | 19.00 | 26.29 | 5.62 |
| 浙江兰溪巨化氟化学有限公司3万吨/年HCFC-22项目 | 16.9 | 10.88 | 14.46 | 6.53 |
| 宁波巨化化工科技有限公司消耗臭氧层物质（ODS）替代品及原料 | 13.14 | 12.37 | 18.12 | 7.56 |
| 浙江巨化股份有限公司2.5万吨/年HFC-134a技改扩建项目 | 18.75 | 11.37 | 15.13 | 6.93 |
| 浙江衢州巨塑化工有限公司氟化工副产HCl制120kt/aPVC项目 | 18.81 | 15.76 | 22.15 | 5.86 |
| 浙江巨化股份有限公司有机氟化工配套工程 | 14.08 | 12.54 | 18.95 | 6.44 |
| 巨化集团公司锦纶厂环己酮及下游产品建设项目 | 16.12 | 11.56 | 20.76 | 6.58 |
从上表可知，本期债券募集资金所投资项目的财务内部收益率较高，投资利润率均处于较高水平，投资回收期均在化工项目正常取值范围之内。上述数据表明项目建成后能产生较好的经济效益，具备较强的偿债能力，完全能够保证本期债券的还本付息。
公司将加快上述项目建设进度，保证项目建设质量，力争早日投产，早出效益。同时进一步加强项目的内部管理，降低运营成本，确保项目投产后达到预期收益，保证债券本息的按时偿付。
三、发行人良好的综合融资能力为本期债券按期偿付提供了充分保障
公司和国内多家大型金融机构建立了稳固、良好的合作关系，具有较强的融资能力。如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足够资金，公司将凭借自身良好的资信状况，以及与金融机构良好的合作关系，通过间接融资筹措本期债券还本付息所需资金。同时，发行人建立了长远的综合融资计划，未来将考虑发行证券化产品、发行信托产品等方式筹集资金。综合融资计划的实施将进一步增强发行人的持续融资能力。
四、浙江省交通投资集团有限公司为本期债券的还本付息提供全额无条件不可撤销连带责任担保
本期债券由浙江省交通投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保。浙江省交通投资集团有限公司作为浙江省最大的国有独资高速公路投资运营公司，在浙江省内高速公路投资建设、管理运营领域中占据绝对主导地位，具有明显的区域垄断经营优势。浙江省交通投资集团有限公司将凭借其雄厚的资金实力、充足的经营活动现金流、稳定的债务结构、较强的偿债能力，为本期债券的无条件不可撤消连带担保责任提供了可靠的资金保障，保证了本期债券的本金偿还和投资收益。
综上所述，在本期债券存续期内：公司的净利润以及可支配现金流量为本期债券还本付息提供了坚实的基础；债券募集资金拟投资项目产生的可支配收益是偿还债券本息的重要来源；公司优良的综合融资能力为本期债券到期偿还提供了有力支撑；浙江省交通投资集团有限公司为本期债券的还本付息提供全额无条件不可撤销连带责任担保为债券偿付提供了进一步的保证。
第十六条 风险与对策
一、主要风险
（一）经营环境风险
化工行业作为国民经济的重要产业，与国民经济的发展密切相关，行业景气程度受到国际经济大环境和国内宏观经济的影响，表现出明显的周期波动。近年来由于下游基础原料价格上浮以及国内部分子行业产能扩张，部分化工子行业的利润增长速度明显放缓，部分产品市场价格出现回落，部分企业盈利水平有所下降。今年又由于美国次级债引发的全球性联动的金融危机致使目前我国化工行业下游需求快速减少，化工产品销售困难，由此导致了国内诸多化工企业产品涨库，无法变现，一些受影响严重的企业甚至面临经营困境，停产、减产。因此，经营环境风险无疑是化工企业面临的主要压力之一。
（二）市场风险
公司主导产品的市场化程度高，随着业内新增产能的持续扩充，部分产品产能过剩的局面已经开始显现，化工市场的周期性影响也正逐渐扩大，未来市场竞争将进一步加剧。面对众多外资企业的规模化竞争和民营企业的低成本竞争，可能会遭受客户流失、产品价格下降等风险，从而影响业绩。
（三）项目建设风险
化工行业是能源密集型行业，项目总体投资规模大、建设周期长，是受到多方面不可预见因素影响的系统工程。本期债券筹集资金投入项目建设规模大、建设周期长，可能存在由于设备、材料供应以及劳动力成本上升等重大问题延误工期，造成项目无法按时完工投产，或工程造价超出预算，并对项目收益的实现产生不利影响。
（四）环保风险
化工企业生产过程中不可避免产生废水、废气、噪声以及固体废弃物等工业污染，对环境造成一定的影响。随着国家环保局要求的不断提高，发行人可能将产生额外成本，以符合这些新的环保要求。
二、对策
（一）经营环境风险对策
公司将不断提高产品竞争力，进一步明确几大业务板块战略定位，提高经营效率和投资回报率，提升各利润板块的行业地位，争取成为相关行业的领导者，最终提升整体竞争实力和盈利能力，规避单一行业由于经济周期、技术变化等因素对整体经营业绩和财务状况造成的负面影响。另外，公司还将加强企业管理，控制项目经营成本和建设成本，以最大限度的降低经济环境变动对经营和盈利造成的不利影响。
（二）市场风险对策
公司将进一步提升企业核心竞争能力，重点提升产品质量，生产适销对路产品；加大品牌建设力度，实施品牌战略工程，增强品牌知名度和美誉度；同时，积极拓展内销、外销两个市场，优化产品结构，把产品价格下降的影响控制在一定范围内，化解市场风险带来的效益波动。
（三）项目建设风险的对策
公司充分认识到降低募集资金投资项目风险的重要性。在项目可行性研究阶段，公司对项目进行了科学的评估和论证。项目建设过程中，公司将将始终坚持“控制工期、保证质量、降低造价、争创一流”的指导思想，加强对项目的监督和管理，采取有效措施进行资金监管，避免费用超支，通过严格工程管理，合理安排筹措资金等一系列措施把新建项目预期收益减少的风险降低到最低程度。同时，公司将采取科学有效的管理措施，努力使项目如期投产，并达到预期收益。
（四）环保风险对策
在积极面对各项环保要求、顺利完成各项环保指标的同时，公司将力争合理预测环保方向和趋势，并对环保开支做出预算，按期计提环保风险准备金，以最大程度规避环保要求变化对企业流动性造成的影响。同时，在企业生产经营中，也将依据国际惯例采用并引进国内外先进排废排污设备，在应对了环境风险的同时提高社会效益。
第十七条 信用评级
一、评级机构：中诚信国际信用评级有限公司。
二、评级结论：本期企业债券的信用级别为AAA级，发行主体巨化集团公司主体信用级别为AA级。本级别反映了本期债券安全性极强。
三、主要评级观点：基于对巨化集团公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了公司具有竞争力的氟化工产业链、较齐备的配套设施、积累的专业技术优势和管理经验、CDM项目带来新的利润增长点等方面的优势以及中化集团可能成为公司大股东的支持作用。同时，中诚信国际也关注到公司改制尚存不确定性、氟化工行业竞争激烈、公司环保压力大、社会负担较重、资产负债率居高不下等因素对公司未来发展的影响。
（一）优势
1、巨化集团公司是目前国内整体规模最大、产品品种齐全、技术装备水平较高的氟化工生产基地。公司的氟化工产业布局合理，拥有基础原料、氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等各大类别的系列产品，产业链优势明显。
2、公司是大型化工联合企业，拥有体系完备的热电厂、水厂、污水处理厂等公用设施，核心产业氟化工发展所需的基本原料甲醇、硫酸、氯气等均由公司内部配套供应。同时公司还拥有多家不同行业的生产企业，联合销售、配套经营的优势较为明显。
3、公司多年从事化工生产经营，积累了丰富的化工工程建设、管理经验，具备较强的引进技术消化吸收和技术改造能力。公司同时还拥有国家级企业技术中心、博士后流动工作站、国家氟化工工程技术开发中心等科研开发机构，有较强的产品和技术开发能力。
4、公司目前拥有三套F22装置可供CDM项目开发。经粗略估算，一期及二期项目就将在运营期内每年为公司带来超过2亿元的收入。
5、公司已于2007年11月与中国中化集团公司签订了《合作意向书》，中化集团将投入巨化集团不低于16亿元的资本金，持有其51%的股权。此次改制后，公司将与中化集团实现优势互补，进一步做强做大氟化工主业；同时，公司所承担的政府职能和社会职能将被剥离，历史和社会负担有望大大减轻。
（二）关注
1、氟化工产业面临着激烈的竞争，尤其是江苏省、山东省的氟化工产业借助招商引资的政策支持和地处长江三角洲的优势发展迅猛，对公司的发展形成强有力的挑战。
2、公司环保项目累计投资已达2.7亿元，每年环保费用及污水处理厂运行费高达6000万以上。因环保治理需要，公司对部分生产装置实行关停并转，每年影响销售收入近3.5亿元，需分流安置人员2000多人。
3、公司离退休人员近万人，每年为离退休职工承担的非统筹等费用支出达1亿多元。公司还承担医院、社区等多项政府职能，不但直接影响了公司的经济效益，还对公司的改制和发展造成了较大的影响。
4、公司连续3年资产负债率始终维持在70%左右。截至2007年末，公司资产负债率为69.78%，长期债务在总债务中的比重仅为15.56%，公司资本结构、债务结构有待优化。
5、公司和中化集团目前仅就合作事宜签订了《合作意向书》，相关清产核资工作尚在进行，正式法律协议尚未签订。中诚信国际将密切关注该事项的进展。
总体看，本公司企业债到期不能还本付息的可能性很小。
四、跟踪评级安排
根据有关要求，中诚信国际信用评级有限公司将在本期债券发行后第12个月发布及于每年公司年报公布后的一个月内进行定期跟踪评级，并在债券存续期内进行不定期跟踪评级。
第十八条 法律意见
北京君泽君律师事务所《关于巨化集团公司发行2008年企业债券之法律意见书》及其补充说明对本期债券发行的总体结论性意见概要如下：
1、发行人为依法设立并有效存续的中国企业法人，具备发行本期债券的主体资格。
2、发行人获得了发行本期债券的合法、有效的授权。
3、发行人申请发行本期债券符合《证券法》和《管理条例》、[2008]7号通知及[2004]1134号通知规定的实质性条件。
4、本期债券募集资金9亿元，将全部用于有机氟化工产品、功能性高分子材料、有机氟化工产品配套三个专项共8个项目的建设。上述8个项目均已取得相关主管部门的批准，符合[2008]7号通知关于筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全的规定。项目建设规模合计总投资达312,747万元，发行人本期债券发行额占该项目总投资额的28.78%，符合[2008]7号通知关于累计发行额不得超过该项目总投资的60%的规定。上述项目资金来源构成均符合《国务院关于固定资产投资项目实行资本金制度的通知》（国发[1996]35号）的要求，并已经项目审批部门核定或主管部门备案，故符合[2008]7号通知关于募集资金投向用于固定资产投资项目的应符合固定资产投资项目资本金制度的规定。
5、本期债券的担保主体浙江省交通投资集团有限公司具备我国法律法规规定的为本期债券提供担保的主体资格，其出具的《担保函》内容符合相关法律、法规的要求。
6、本期债券《募集说明书》的内容包含了[2008]7号通知所要求披露的主要事项，形式上亦符合[2008]7号通知的相关规定；《募集说明书》在引用本法律意见书的有关方面不存在虚假、严重误导性陈述及重大遗漏。
7、中诚信评级公司具备本期债券发行的信用评级资格。根据中诚信国际信用评级有限公司2008年7月29日出具的《2009年巨化集团公司企业债券信用评级报告》，发行人发行本期债券的信用级别为AAA，发行人2009年企业信用级别为AA。同时根据发行人确认，该评级报告将上报发改委并公开披露，符合[2004]1134号通知的相关规定。
8、民生证券有限责任公司具备本期债券发行的主承销商的资质条件。
9、补充说明：本期债券名称变更为“2009年巨化集团公司企业债券”，该名称变更不影响北京君泽君律师事务所《关于巨化集团公司发行2008年企业债券之法律意见书》就本期债券发行所出具的法律意见。
结论意见：发行人具备了本法律意见书所述的发行本期债券的主体资格和实质条件；发行人已取得的批准和授权合法有效；发行人申请发行本期债券的文件内容符合《证券法》、《管理条例》、[2008]7号通知及[2004]1134号通知的规定。故发行人发行本期债券不存在法律障碍。
第十九条 其他应说明的事项
一、税务说明：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所获利息收入应缴纳的所得税由投资者承担。
二、上市安排：本次发行结束后1个月内，公司将向有关主管机构提出本期债券上市申请，经批准后在依法设立的交易场所上市交易。
第二十条 备查文件
一、备查文件清单
（一）国家发展和改革委员会对本期债券的批文；
（二）本期债券发行的募集说明书及其摘要；
（三）发行人及担保人2005年、2006年和2007年经审计的财务报告；
（四）浙江省交通投资集团有限公司为本期债券出具的担保函；
（五）中诚信国际信用评级有限公司为本期债券提供的信用评级报告；
（六）北京市君泽君律师事务所出具的法律意见书及其补充说明。
二、查询地点及联系人
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点查阅上述备查文件：
（一）发行人：巨化集团公司
地址：浙江省杭州市江城路849号 （邮编：324004）
联系人：王笑明、张春鹏
联系电话：0570-3616469、0570-3614829
互联网网址：www.juhua.com.cn
（二）主承销商：民生证券有限责任公司
地址：北京市朝阳区朝阳门外大街16号中国人寿大厦1901室（邮编：100020）
联系人：郑涛、江伟、李勤、张勇
电话： 010-85253115
互联网网址：www.mszq.com.cn
此外，投资者可以在本期债券发行期内到下列互联网网址查阅本募集说明书全文：
http://www.sdpc.gov.cn
http://www.chinabond.com.cn
如对本募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。
巨化集团公司
二〇〇九年二月
附表一：2009年巨化集团公司企业债券发行网点表
| 地点 | 序号 | 承销团成员 | 销售网点 | 地址 | 联系人 | 电话 |
| 北京市 | 1 | 民生证券有限责任公司 | 债券销售交易部 | 北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦1901室 | 赵锦燕 杨甦华 | 010-85252650 010-85252605 |
| 2 | 招商证券股份有限公司 | 债券销售交易部 | 北京市海淀区西直门北大街60号首钢国际大厦6层 | 崔英 汪浩 | 010-82291821 010-82292869 | |
| 3 | 中国建银投资证券有限责任公司 | 债券销售交易部 | 北京市西城区闹市口大街1号长安兴融中心2号楼7层 | 刘铭 李宁 | 010-66276877 010-66276884 | |
| 4 | 长江证券承销保荐有限公司 | 固定收益部 | 北京市西城区金融街17号中国人寿中心604室 | 汪奇 毛洪云 | 010-66220712 010-66220562 | |
| 5 | 华林证券有限责任公司 | 固定收益总部销售交易部 | 北京市西城区金融街35号国际企业大厦A座10层 | 谢文贤 张倩 | 010-88091792 010-88091793 | |
| 上海市 | 6 | 爱建证券有限责任公司 | 固定收益证券总部 | 上海市黄浦区复兴东路673号二楼 | 王蓉 陈亮 | 021-63341333-222 021-63341333-300 |
| 深圳市 | 7 | 平安证券有限责任公司 | 固定收益事业部 | 深圳市八卦三路平安大厦3层 | 张东 江玉屏 | 0755-22626450 0755-82431119 |
| 8 | 第一创业证券有限责任公司 | 固定收益部 | 深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座26层 | 梁学来 | 0755-25832911 |