广发证券研究报告认为:周期性行业仍有下行风险
2009年02月22日 来源:上海证券报 作者:
广发证券研究报告认为:
周期性行业仍有下行风险
整体市场和周期性行业的行情均属于估值修性反弹。从去年底至今,绝大部分行业2008 年和2009 年的业绩均明显下调,估值向上修正成为市场回报的主要贡献部分。此外,去年行业跌幅越大、今年涨幅越大的特征,使得本次行情更像存货回补带来的生产企稳一样,是较为典型的超跌反弹。市场和周期性行业的下行风险在于:首先,库存的回补只能带来短暂的产能利用率上升,但在需求仍然保持非常低迷走势的情况下,这一过程难以持续。其次,由于基本面限制,行业向上的估值空间受限。其三,从EDM 模型得到市场09 年合理点位是2400 点。其四,从回调时点的判断,3月份可能构筑压力,不排除市场提前回调的可能性。在基本面仍然可能恶化的情况下,投资者应该重新加大防御性行业的配置比重。