经历了春节长假后的逼空行情，本周股指在周一创出了反弹的新高后，突然一改强势掉头向下，周二、周三连创年内最大单日跌幅，沪指两天下跌近200点，令刚刚追入的资金成了被套一族。虽然之后市场有所回稳，但成交量的迅速萎缩，反映出市场观望气氛开始加重。

　　始于去年10月底的本轮行情，虽然指数整体涨幅不大，但个股的获利效应却较为可观，股价翻倍的品种接近200只，一些个股甚至已经回到了6000点之上，称其为局部牛市毫不过分。随着指数的冲关夺隘，市场成交量持续放大。沪市连续10个交易日单日成交金额超过1000亿，本周一沪深两市更是惊现34664万手这一有史以来的最大成交量。面对持续上涨的火爆行情，一些前期看空的投资者甚至机构投资者终于耐不住寂寞，幡然“醒悟”，跑步入市，但早已入市并赚得盆满钵满的资金此时或许正在寻找出货的对象。天量成交表明多空分歧已明显加剧，谁在积极买进谁又在选择出逃值得玩味。不可否认，除了政策利好的推动之外，“不差钱”是本轮行情得以延续的重要理由。但从公开信息我可以看到，企业活期存款占到八成左右的狭义货币供应量（M1），出现了自2008年4月以来的连续第9个月下滑，1月份的增速还创出了97年以来的历史新低，这从一个侧面反映出用于扩大内需的新增贷款并没有完全进入实体经济，从另一个角度看，这也使市场的后续资金难以为继，市场的调整将随时产生。同时，随着市场的回暖，IPO重新开闸的预期也随之而起，这些都会对市场的资金面构成考验。

　　但市场并不是没有看点，局部机会仍然可期。有消息称运输物流业有望搭上振兴规划的末班车，涉及新能源和农业方面的利好政策仍有望进一步推出，十大产业振兴规划的细则也将对一些上市公司构成实质性利好，比如对新能源汽车的补贴措施、淘汰造纸行业的污染落后产能、降低酒类等产品的消费税等等，都会给相关板块提供短线机会。而即将召开的两会能否出台新的刺激经济的政策也值得期待。与此同时，一些令人担忧的因素近期又有所抬头，其中海外新一轮金融危机也有卷土重来的危险。

　　应该承认，市场对政策利好给与积极的反映是合理的，股市的回暖也会有利于实体经济的健康发展，但在经济真正走出低谷之前，股市过分地透支利好将会使刚刚挤出的泡沫重新堆积，市场风险随之加大。短期而言，刚刚入市的资金不会轻易放弃，市场可能将进入一个震荡整理的时期，前期涨幅较小的品种也会伺机补涨，但中线压力渐增，投资者在操作上应增加一分谨慎。