股息大跌致美股估值偏高

　　美国股息遭遇1955年以来最大降幅，使上个世纪股票对国债的唯一优势也荡然无存。

　　经通胀因素调整后的数据显示，1900年以来美国股市年均回报率为6%。不包括股息在内，股市年收益率降至1.7%，低于长期国债的2.1%。

　　2008年第四季度总共有288家公司减少或暂停派息，为标普54年前创纪录新高以来数量最多的一个季度。虽然标普500目前交易价相对于市盈率而言为1985年以来最低水平，且华尔街的策略师预计2009年股市将反弹，但基于股息的预测显示股价被高估的幅度达46%。

　　波士顿MFS投资管理公司首席投资策略师斯万森称，总是基于市盈率去购股而得不到任何回报是愚蠢的。股息在困难时期起缓冲作用，如果股息跌至零就成了灾难。

　　标普500中的25家公司2009年通过减少或暂停派息的方式节约了将近170亿美元，超过了2003年至2007年减少总额，当时标普500指数的回报率为83%。标普数据显示，从个股来看，标普500指数中的企业2009年派息可能减少13%，为1942年以来最大降幅。(朱贤佳)