随着二级市场回暖，一度在回售危机笼罩下的上市公司可转债也将迎来转折点。只要股价在本周内不出现大跌，北大荒可转债的提前赎回条款就将激活。

　　北大荒2007年12月发行可转债募集资金15亿元，大荒转债其后登陆沪市。2008年6月19日，大荒转债开始进入转股期。因正股股价连续下跌，大荒转债不得不向下修正转股价，其转股价自2008年9月26日起由14.05元下调至10.08元。在进入2009年后，随着北大荒股价的连续上涨，局势有了改观。根据可转债发行募集书的约定，在转股期内，若正股在任意连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%即13.10元，北大荒有权以105元的价格赎回全部或部分未转股的可转债。2月2日，北大荒报收于13.53元，收盘价首次站在13.10元上方。昨日，该股报收于16.01元，至此，已有连续16个交易日满足条件。这意味着，如果接下来的4个交易日里，北大荒收盘价依然站在13.10元上方，大荒转债提前赎回条款将被正式触发。

　　从投资者角度来说，启动赎回等于强制转股。大荒转债转股价格为10.08元，每张面值100元的转债可转股9.92股，以北大荒昨日收盘价16.01元计，其转股价值为158.82元，远远高于赎回价。当然，触发赎回条款后是否启动赎回，主动权还在上市公司。

　　相对于掌握在上市公司手中的赎回权，可转债的另一极端无疑是持有人手中的回售权。可转债的“一般回售条款”通常是这样约定的：在某个时间段内，如果公司股票收盘价连续20或30个交易日低于当期转股价格的20%或30%，可转债持有人有权将所持可转债回售给上市公司。

　　上市公司发行可转债是为了募集资金，当然不希望发生回售，回售条件一般也很难触发。但没想到2008年以来二级市场出现罕见的暴跌，多家上市公司可转债发生回售危机。最近唐钢转债因股价低迷再度触发回售，去年10月澄星转债回售金额过亿仍令人记忆犹新。