暂无重要经济数据公布的空当期，资金成为债市涨跌最为重要的决定因素。昨日，充裕的资金面助推债券市场继续小幅上扬，收益率又有了几个基点的下跌。

　　虽然上周央行通过大剂量的正回购以及连续性的3个月期央票发行实现了大量资金的净回笼操作，但还是未能令市场流动性充裕的情况发生太大改变，反而由于这部分发行品种期限短、流动性好，正是机构求之不得的投资目标，因此大量需求很快便消化这些供应。

　　第一创业证券的分析师刘建岩也表示，近两周是经济数据真空期，且一级市场国债、金融债也鲜有发行，如果没有特别因素影响，近期银行间债市收益率再次出现剧烈波动的可能性较小。

　　资金此时成为左右大市的重要力量。目前银行间市场质押式回购加权平均利率约为0.8694%，持续保持在1%以内，显示流动性非常宽裕。在大量资金配置压力的释放作用下，债券收益率也继续保持缓慢下降格局，特别是中短期品种。昨日，1年期国债和央票收益分别下降了1个和3个基点。

　　事实上，数据真空主要是指信贷等金融数据暂无更新，而其他一些同样可以反映宏观经济运行的数据还是时有发布。例如上周中国电力企业联合会统计，全国规模以上电厂1月发电量虽然同比下降12.30%，但是剔除春节错位和季节因素，发电量环比数据已经出现反弹，这被多数研究机构解读为经济的乐观信号。

　　虽然这对债市来说并不是一个好消息，但交易员称，目前债市更为关注的还是信贷数据，上述发电量数据影响有限。而就信贷来看，虽然2月尚未结束，但有了连续两个月的激增之后，本月的信贷规模尤为关键，因为如果连续3个月出现了超大规模的信贷投放，那将意味着经济复苏的迹象更加明确，对债市来说也就是利空升级。

　　目前对于信贷规模的统计和猜测异常热烈，从3000亿元到8000亿元均有说法，跨度非常之大，其对债市将产生何种影响也有较大分歧。有观点认为，由于票据融资的减少和季节因素的干扰，2月份新增贷款的规模将较前两个月有所下降。