市场研究总监 桂浩明

　　今年以来，中国沪深股市的A股，出现了一波颇有力度的上涨。虽然同期海外股市在不断下跌，但基本上没有对A股产生太大的影响，一涨一跌之间，A股独立行情的特征十分的明显。

　　自从A股走出独立行情以来，市场上也一直是有争议的。其中最重要的是集中在这样两个方面：一是现在世界经济一体化，A股与海外股市的联系变得非常密切，因此这种独立行情只能是短暂的，没有持续性。二是导致海外股市暴跌的主要原因还是世界经济出了问题，而中国经济也在减速，这样一来，A股走独立行情的基础也就不是那么坚实的。无疑，这样的观点是有道理的。不过，至少在今年的前6个交易周中，A股却又的确走出了独立行情。有那么几个交易日，隔夜欧美股市暴跌，但当天A股最多也就顺势来个低开，不久以后还是会被拉起，回归上升通道之中。也正是这种强势格局被多次上演，以致到后来越来越多的人相信，不管海外股市如何疲弱，中国的A股可以不受其拖累。

　　但是，在本周二的时候，情况出现了变化。前一天，沪深股市以一条中阳线结束了整理，摆出了一种将再度上涨的架势。然而，隔夜欧美股市再度暴跌，特别是美国道琼斯工业指数创出12年来新低的消息传出，还是给市场以不小的震撼。尽管说对于欧美股市的下跌，大家都已经习以为常了，但下跌到这个程度，毕竟还是很让人不安的。果然，当天沪深股市低开以后，只是作了短暂的反弹，随后就开始了单边下行的走势。虽然盘中也几次出现过反弹，但都没有能够聚集起人气，结果是行情越走越弱，跌幅也不断扩大。到这个时候，A股已经看不出先前的走独立行情的气势了。

　　为什么？其实出现这种情况，一点也不奇怪。毕竟，现在整个世界资本市场是联系在一起的，基本上是属于一损俱损，一荣俱荣的联动状态，只是个大格局。当然，具体到各个国家和地区的市场，由于其他情况不同，因此会出现差异。譬如中国经济的基本面要好于欧美许多国家，另外去年股市的下跌也比较多，这就决定了在某个特定的时段，A股走势会强于海外市场，把这说成是独立行情，应该说也没有什么不可以。只是，理性的投资者都应该清楚，这不可能是种常态，其发展也是有限度的，不至于长时间地出现，也不会表现得十分极端。也许，在欧美股市下跌到去年10月份的低点时，A股还可以继续置之不理，但在进一步下跌，创出多年来的新低时，情况也就不可能不发生变化。而这种变化，就是中国的A股与海外市场开始了某种正相关的联动。此时，也许应该承认，它坚持了一个多月的独立行情，看来是要告一段落了。

　　当然，这里也应该看到的是，终结A股的独立行情，并不是说从此以后A股就亦步亦趋地跟着海外市场走，而是说其在运行过程中会更多地受到海外市场的影响。在欧美股市处于不断探底的过程中，显然A股要长时间地维持大幅度上涨的走势，是不那么现实的。但是，这也不妨碍由于背景与条件的不同，A股的走势会继续强于欧美股市，区别仅仅在于这种领先的程度已经不同于先前。这有点像去年10月份，当时境内外股市都在下跌，但是欧美股市跌得少，中国A股跌得多，虽然走势上没有什么独立性，但是行情力度是不同的。现在的情况，就是两个市场角色的位置和那时正好相反。

　　其实，终结独立行情，对后市A股来说也未必就一定是什么坏事。在目前的形式下，过于强悍的独立行情，是缺乏支持的，也不利于积蓄能量、吸引更多的投资者参与。反之，行情的运行低调些，其基础也就更扎实了。更况，欧美股市也不可能一直跌下去。沪深A股在领先上涨一段以后顺势调整一下脚步，显然是利大于弊的。