外围股市主帅美股道指迭创1997年以来新低，无疑会令境内投资者对于实体经济和A股的复苏步骤忧心忡忡。但事实上，A股目前的状况极其类似于美股的1974年——当1973年美股跌透之后，即便1974年面临着石油危机第二波、冷战阶段性落败的严峻政治经济形势，美股仍然在1974年顽强企稳，并在1975年达到反弹高点并且收复了大部分股指失地，随后呈现漫长的箱型盘整格局。这一切的中流砥柱就是蓝筹股的企稳力量。而在1972年10月份，美股“漂亮50”蓝筹股也类似于2007年10月份的A股蓝筹股标杆上证50指数，估值一度超过了50倍市盈率，达到了泡沫的巅峰。

　　因此根据蓝筹股的估值状况来把握2009-2010年这两年间的A股投资机遇，比纯粹根据股指趋势猜谜有效的多。

　　先从现阶段A股是否仍具备投资价值分析。撇除蓝筹股，股市中余下的股票可以划分为“瘦狗型”和“问号型”。前者即俗称的中小市值股票；后者则指无法寻找到准确上涨理由的各类题材股。A股上证综指从1664点上涨至今，跑赢股指的领涨板块恰是“瘦狗型”和“问号型”股票，而蓝筹股多数涨幅微弱仍处于盘整筑底的阶段。这就导致虽然股指涨幅接近30%，但是沪深300指数的静态市盈率是16倍、动态市盈率是15倍，上证综指的静态市盈率是17倍、动态市盈率是15倍，令A股仍处于值得投资的阶段。

　　其次，2009年至2010年A股上行过程中的估值高点判断则取决于人们对于实体经济复苏的信心程度。根据2008年的估值数据分析，发现一个有意思的细节，即同样是在上证综指3000点上下的位置，2008年4月份的上证综指估值是42倍市盈率，但是随后5月份至6月份的上证综指估值却锐减至20至25倍市盈率水准，估值回落程度显然远远超过股指跌幅。产生这一现象的主导因素就是蓝筹股价格的大幅下跌。而蓝筹股板块之所以出现如此大跌，则因为那时人们对于实体经济的信心已普遍产生了动摇。

　　借鉴上述估值演绎规律，未来上行过程中亦有可能复制。首先，目前人们对于实体经济复苏的时间表多数仍持怀疑态度，而且外围股市跌跌不休，也令人们缺乏投资信心。现在有信心的是社保基金、汇金公司这样的战略投资者；缺乏信心的往往是小额投资者；骑墙观望者则多为一般类型机构投资者。在此背景下蓝筹股很难出现跑赢股指涨幅的概率。这就与熊市下跌初期蓝筹股呈现出抗跌性是同样的道理。因此A股的估值上限至多达到20至25倍市盈率区间。但是，一旦当人们普遍对实体经济持乐观态度的时候，届时可能又会演变为小额投资者信心满满，一般类型机构投资者推波助澜，战略投资者逢高减磅的态势了。那时蓝筹股出现跑赢股指的涨幅概率极高，而这将是趋势见顶的征兆。

　　最后，借用彼得林奇的一句择股名言：“想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去了一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不迟。”去年4月份的蓝筹股就类似一把下跌的刀子，而现在底部蛰伏盘整的蓝筹股就类似扎进地里的刀子。