沪深股市在高位震荡徘徊数日之后，昨天前三个小时还波澜不兴，奇妙的是跌势主要出现在尾市一小时，沪深股指当天大幅下挫，上证指数报收于2121点，跌幅为3.87%；深成指报收于7777点，跌幅为5.63%。笔者认为，第一，牛年的第一轮反弹行情在2402点告一段落，行情步入回调阶段；第二，近期调整的目标在2000点附近，时间周期尚难确定；第三，调整过程中将为下一轮热点的切换做准备。

　　昨天股指的大跌主要出现在尾市一小时，主要因素来自市场本身。首先，上证指数2190点和深成指8000点作为多空争夺的焦点，从技术上看是较重要的颈线位，一旦失守，将构成较标准的“M”头形态。初步调整，两市分别将下探2100点和7500点，也就是说短线有做空的空间，如果再惯性回落，将考验2000点和7200点的支撑。深成指8000点被空方撕破之后，引来如雨的短线抛盘，其实消息面并没有什么特别的利空。其次，十大产业振兴规划陆续出台，有色金属和物流业调整振兴规划在预期中登场之后，市场一时缺乏新的兴奋点，股价纷纷退守，落袋为安渐成气候，近期热炒的产业振兴规划题材暂告一段落。有色金属行业指数昨天下跌了7.32%，高开低收，物流业板块也难以振臂高呼。此外，在行情发动之初，有高送转预期的个股股价强劲弹升，但是在其股价基本反映了基本面的利好之后，利好兑现之际，卖盘也在加大。如果说自1664点升至2100点是由“4万亿”投资题材所催化，此波由十大产业振兴规划引发的反弹行情看来暂时会偃旗息鼓。但我们认为2402点并不是2009年的制高点，只是在酝酿新的行情之前，需要一段时间的调整和蓄势。

　　昨天两市200余只股票跌停，这是此波反弹以来首次出现如此大规模跌停的现象，它反映了几个问题，第一，市场热点经过轮炒之后，暂时难以发掘出新的热点和动力，不进则退，在高位震荡数日之后，多方终于抵挡不住获利盘和解套盘的双重沽压。当天申万活跃股指数大跌8.50%，小盘股指数下挫6.92%，名列当日跌幅榜的前茅；第二，市场明显有获利了结的愿望。几周以来，盘中调整很少出现跌停的品种，即使偶尔有数只股票跌停，也没有影响多方上攻的意志。昨天居然有200多只股票跌停，表明做空能量尚未完全释放，如果短线出现反弹，其力度也将有限，反弹之后将步入缩量调整的格局，只是调整的方式将趋于温和；第三，对新的热点有些朦胧预期。有关媒体披露将出台林业振兴规划，如果确有其事，昨天永安林业、景谷林业、吉林森工的不跌反涨就不无道理。两市在股指大跌之日尚有72只股票上涨，难能可贵。

　　新的热点将来会在何处诞生，我们暂难判断，但我们认为，此轮调整之后重新掀起弹升行情，可关注大市值的股票。前两轮的反弹主要集中在小盘股和题材股，大多数中小盘股的涨幅超过100%，短期缺乏诱惑力。目前可适当保存实力，等待新的机会。对2009年的股市行情不宜盲目乐观，也不必太过悲观。2009年的行情可能就是反复快速波动，涨也迅捷，跌也快速，近期大盘可能会考验60日均线的支撑。2009年上证指数在弹升过程中需攻克的“堡垒”不少，先是2333点，然后是2566点，目前仅是消化2333点的第一阻力位，市场往往有较强的惯性，突破此点位之后，快速冲至2402点。此轮调整的低点一般估计为2100点，但由于市场的惯性作用，可能会考验2000点的支撑，如果在实际运行中低于此位，可视为逐步介入的机会。