警惕资金面与基本面脱节

　　全球经济失衡往往伴随着资产价格的高企，而经济再平衡过程中资产价格下滑。失衡多年之后的全球经济终于在2007年随着美国房价泡沫的破灭进入了再平衡阶段，美国的外贸赤字和许多顺差国的外贸顺差不断收窄，资产价格应声而落。中国的情况颇为例外，外贸顺差不减反增。向前看，中国经济还将受到外需走弱的影响，不可能与全球脱节。但是，如果货币政策不是适度宽松，而是过度宽松，脱节的是资金面与基本面。如果大量资金由于实体经济中可投项目的减少而流入资本市场，造成“熊市”中的“泡沫”，当一段时期后许多其他国家经济基本回复了平衡，中国要警惕由“一枝独秀”变为“一泡凸现”。