虽然股市近期进入震荡,但基金发行却迎来了小高潮，成长型股票成为基金投资的新宠儿。截至2月25日，共有10只偏股型基金正在发行，其中重点投资成长型股票的基金占比近50%。针对目前市场的情况，正在发行的富兰克林国海成长动力基金拟任基金经理潘江表示，A股市场的估值水平趋于合理，未来一段时间成长型股票是本基金重点投资对象。具体选择上，可以从科技进步、自主创新、产业的技术升级、生活习惯和人口结构五大因素寻找成长新动力。

　　成长型股票投资价值显现

　　在经历了估值水平的大幅度回落后，估值水平趋于合理区间，平均市盈率降至约15.19倍，横向比较低于美国的水平，纵向比较也接近历史底部。“应该说目前A股市场的整体估值水平已经下降到比较低的区间，A股市场的结构性投资机会出现，这对于成长型股票而言，将带来良好的投资机会。”潘江认为。

　　从长远来看，股市的投资吸引力将会逐步显现，任何一次危机回头来看，都是长期增长下的小波折。经济危机是结构再平衡的过程，也将激发新的技术创造并提升生产效率；在微观层面将清理行业的竞争结构，有助于生存下来的企业获得更多的市场份额。“在这个过程中必然存在收益的行业和公司，我们需要做的就是估值相对合理或低估的时候，精选个股，挖掘好的投资机会。”

　　据介绍，富兰克林国海成长动力基金将重点投资具有内生性增长和外延式扩张的积极成长型企业。具体的股票选择上，潘江认为，在经济下滑和市场下滑背景下，比较难追求到未来成长性达到20%～30%的公司，但至少可以寻找到个位数增长的公司，或者是在2009年、2010年，能恢复到15% ～20%的公司。“现在成长性5%～15%的上市公司就很不错，除非环境有特别变化，我的选股目标才可能有一定调整。”

　　关注经济调整中出现的成长动力

　　“由于经济的不确定性，使得我们会关注更多宏观政策方面的数据，再考虑进行投资布局。我们将会动态分析影响经济发展和企业盈利的关键性、趋势性因素，前瞻性发觉在经济调整过程中不断涌现出来的成长动力。”潘江说。事实上，成长动力是一个多层次、长期性的历史进程，具有成长动力的企业并不局限于某一具体行业、地域或板块，而不同特点的行业和企业发展顺序也有先后，其发展速度和获益程度各不相同。“成长动力行业群具有的跨行业、跨地域的特点，将会为市场带来新的投资机会。”

　　在借鉴主流经济体崛起的历史经验和中国产业政策后，富兰克林国海成长动力基金将重点发掘具有成长性特征的五个动力因素：首先，科技进步和自主创新。因为拥有自主知识产权的技术进步是成长的首要条件，它决定了新产业的兴业和旧产业的消亡；其次，产业的技术升级。产业升级是成长的必要条件，因为产业生命周期已演变为技术的生命更替，而落后于时代的夕阳产业注定消亡，采用新兴科技的产业必将家属更新和升级，为国内经济长期发展打下基础；最后，生活习惯和人口结构的改变。这是成长的必然结果，例如，大众环保意识的觉醒可以推动环保产业的迅速发展。

　　潘江进一步分析指出，2009年国内经济增长的各个方面将继续承受压力，经济增速开始放缓并步入下行空间，很多企业的盈利水平随着经济减速而出现下滑。但不少成长型企业仍能维持以往较好的盈利水平，并抵御经济下滑带来的影响。因此，要从经济调整和转型周期中把握投资机会，关注高成长类股票，以成长性来对抗未来的不确定性。