⊙本报记者 初一

　　由于2008年度业绩未达标，宝新能源管理层与4050万份股票期权擦肩而过，失去了目前来看高达1.8亿元的潜在收益。

　　宝新能源股权激励计划分三期行权，第三个行权期可行权日为2009年9月8日至2010年9月7日，对应的股票期权为4050万份。其股权激励计划规定，第三个行权期行权条件为：2008年度相比2005年度，利润总额增长超过200%，且2008年度加权平均净资产收益率不低于10%。上述行权条件中，加权平均净资产收益率指标以扣除非经常性损益前和扣除非经常性损益后孰低为准。

　　宝新能源上周六刚刚公布的年报显示，虽然2008年度利润总额达到41992万元，较2005年度利润总额8397万元增长达400%，2008年度加权平均净资产收益率达到15.02%，但扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率仅4.06%，该指标未能满足不低于10%的行权条件。

　　宝新能源股权激励计划规定，若行权条件未能达到，则该期对应部分股票期权作废。该公司董事会不得不决定中止第三个行权期行权。宝新能源股权激励计划最新行权价格为3.59元，若以公司股票昨日收盘价8.13元计算，4050万份股票期权目前的账面收益超过1.8亿元。

　　实际上，若将宝新能源股权激励计划看作一个大蛋糕，并按三个行权期分成三块的话，该公司管理层失去的是其中最大的一块。宝新能源股权激励计划涉及的股票初始数量共2700万股，初始行权价格为10.85元。前两年公司先后实施10送2转增8派0.3元、10送2转增3派0.3元后，标的股票数量调整为8100万股，行权价格调整为3.59元。其中，第一个行权期已行权的股票计1620 万股，第二期可行权的股票计2430万股，可在今年9月7日前行权，而被取消的第三期涉及4050万股股票，相当于半个大蛋糕。

　　“在全行业大面积亏损的情况下，宝新能源2008年取得的业绩已属不易。”在宝新能源公布年报的当天，一位长期跟踪该公司的券商研究员如此评述。宝新能源年报显示，其去年电力收入139322万元，同比增长48.58%，对应的营业成本114189万元，同比增幅高达102.76%，毛利率减少了21.90个百分点，跌落至18.04%。2008年电煤价格的大幅上涨，对宝新能源盈利的影响可见一斑。

　　“事实上，在巨大的利益诱惑面前，为达到激励条件，上市公司中不乏用盈余管理手段调节业绩的案例。宝新能源高管自废4050万份股票期权，相信其诚信表现会得到投资者的认同。”这位券商研究员如此表示。