昨天沪深两市虽又大幅低开，但全天却呈小幅走高之势，显示市场心态在经过上周暴跌之后，逐渐趋于平静和理性。

　　顶住减持潮，招行表现可圈可点。招商银行本周迎来其全流通时代，由于身处大盘敏感期，其走向可谓牵一发而动全身。所幸的是招商银行顶住压力，平稳度过了这段时间。而同期解禁的中金黄金、大恒科技、华联综超等个股走势也基本和大盘同步，没有出现暴跌等极端现象。这表明局势正在发生转变。大股东出于控制权等方面的考虑，降低股权比例并非最佳选择，而信贷环境的放松，给予“大小非”解决资金困境有一个好转的环境。

　　招商银行顶住此次减持潮，和海通证券当时之走势出现如此迥然不同的差异表明：市场内在环境已经出现变化，全流通时代的到来不可避免但不必恐慌。

　　内外有别，金融股受海外影响有限。美国政府增持花旗集团股份、通用电气减少分红，以及第四季度GDP创1982年以来最大降幅等消息令美国股市近期表现恶劣。金融股成为漩涡中心。投资者担心的核心问题是“银行国有化”。花旗集团宣布将把现有优先股转换成普通股并暂停止优先股与普通股的分红。这一消息沉重打击了市场，加重了投资者对“银行国有化”的担忧。

　　但内外有别，尤其是金融体系。对比欧洲和美国的危急局面，中国的情况要好得多。若真的发生金融风暴第二波，在金融体系方面中国受到的直接冲击会十分有限；而实体方面由于大力度的投资和拉动内需会缓冲外来的冲击；此外成本优势和刚性需求在制造业上也会得已显现。当然外围的不利会延缓中国经济复苏的时间。尤其令人感到安慰的是，近期房地产市场出现一定程度回暖。房价的回落和成交量的回升达到平衡时，行业的压力会大为缓解。金融和地产两大行业的内外差异，决定了作为经济晴雨表的A股市场不会出现崩盘式暴跌。