市场研究总监 桂浩明

　　自上周二沪深股市出现下调以来，一方面是提示出本轮以中小市值股票为主的资金推动型行情已经基本告一段落，另一方面也表明今年以来境内股市独立与境外股市的强势格局，也已经走到了头。事实上就是在这天，沪深股指的运行受到隔夜美股等的影响明显加大，不再是什么“一枝独秀”了。

　　一个星期以后，沪深股市已经从年内高位回落了不少，弱势特征也表现得颇为明显。而此间投资者很担忧的是，本周一美国股市再现“黑色星期一”，这次大盘下跌到了7000点之下，再创12年以来的新低。特别是那里的银行股，一天就可以跌去30%。这种令人恐怖的走势，让万里之外的中国投资者也感到心悸。毕竟，现在都说经济一体化，美股如此大的下跌，不可能不对境内市场产生巨大的冲击。果然，当天沪深股市都是大幅度低开，而且是直接开在前一个交易日的K线实体之下，完全是一种向下破位的行情。显然，如果周二股市出现大跌，沪市跌破2000点，应该不会引起惊讶。

　　然而，真正令人惊讶的却是，虽然股指大幅度低开，并且一度还继续下探。但是随即就展开了慢慢向上的反弹行情，沪市一度只下跌5点，深市则还曾经上涨了52点。虽然在尾市两地大盘都有所疲软，分别下跌了-1.05%和-0.86%，没有做到逆势上行，但是在K线图上留下的阳线却也表明，尽管大盘仍然在下跌，但是在很大程度上行情还是表现出了某种强势。至少说，它并不弱。必须承认，在目前这样的市场环境下，股市还能够走出这样的行情，显然是非常不容易的。

　　那么，境内股市为什么能够表现出这种相对不那么弱的特点呢？简单分析一下，原因可能有这样几个。首先，境内的投资者现在确实都在不同程度地感受到了经济在慢慢向好的迹象，应该说多数人对未来的预期是明显得到了改善，大家开始相信现在是中国经济最困难的时候，而摆脱困境的前景已经得到了显现。在这种情况下，市场是孕育着做多能量的，这是基于对基本面良好预期而形成的做多能量，具有足够的稳定性。这也就导致股市即便面临很大的压力，但是至少在低位出现了较强的承接买盘，从而可以避免股市的过度下跌。其次，虽然海外市场的下跌对境内市场构成了不小的压力，特别是美股的暴跌，更是一块巨大的阴影。但是，理性的投资者也清楚，美国经济的基本面与中国不同，美国银行体系所出现的问题，是不可能在中国被复制的。所以，美国股市的暴跌，在很大程度上具有其特殊性而没有太多的普遍性。所以，它对中国股市会造成很大的负面影响，但这些毕竟主要还是间接的，以影响人们的投资心理为主，而不可能产生太直接的压力。所以，美国股市下跌的影响传递到中国，效应递减。这样中国股市作出低开后反弹的反应，自然也是合理的。最后，不管怎么说，现在股市的流动性还是比较充裕的，资金多了，就会要寻找出路。而股市中不断出现的投资机会，也为资金的操作提供了空间。这几天，虽然股市整体氛围是比较沉闷的，但个股行情不断，天天都有一批涨停板的股票，这就使得大盘还是具备了相应的活力，在运行中也能够掌握一定的主动权。所以，虽然整体表现不佳，但依稀还是可以发现一些不算弱，甚至是带有强势特征的行情存在。

　　应该说，虽然人们并不清楚美国股市什么时候会稳下来，来自海外的冲击仍然是要提防的。但是，经历了多次的冲击之后，市场自然也会增加抗冲击的能力。而这个时候，其内生的正面因素就会发挥更大的作用，沪深股市摆脱疲弱、呈现相对强势的一面，也就会更突出一点。