玖龙纸业（02689.HK）昨日公告了2008-2009年中期业绩报告，详解在当前全球金融海啸下，公司的财务状况和运营策略。

　　截至去年底，玖龙纸业的存货约为13.3亿元，银行及现金结余约为9.1亿元；贷款约12亿元，资产负债率约为58%。整体财务称不上优良，但玖龙纸业在今年年底前已不存在应偿还的贷款。

　　玖龙纸业表示，面对全球经济发展放缓而增加的潜在信贷风险，公司严格控制应收账款回笼，持续完善财务结构，保证了良好的现金流。基于稳健的财务，公司在2008年12月自愿提前偿还了两项总计约15亿美元的银团贷款，另回购并注销部分在2008年年初发行的美元票据，面额1625万美元。

　　据悉，上述安排包括将公司在2009年年底前所有应偿还的银团贷款提前偿还完毕，使公司在今年能更灵活地运用财务资源。业内人士分析，玖龙纸业或利用了借长贷还短贷的方式缓解当下的财务紧张局面，但最终企业的运营能否企业起色，还看未来的利润。

　　不过，玖龙纸业的经营数据已不那么漂亮了。报告期内，公司销售额约为63亿元，同比减少5.3%；毛利润约为7.95亿元，同比减少49.6%。董事会建议不派发中期股息。

　　在产品价格缩水后，成本控制成了公司的重点工作。目前，公司高价原材料已经消耗完毕，今年有望进入原材料和成品价格都相对稳定和平衡的状态。同时，公司的产能不降反升。2008年公司包装纸板的总设计年产能仍按预期实现了47%的增长，并保持了产销平衡。