历史上两次CPI续降A股表现各不相同
2009年03月11日 来源：上海证券报 作者：（东海证券宏观策略小组 鲍庆）
我国历史上一共出现过两次物价指数明显下降时期，第一次是在1998年，亚洲金融危机后，1998年4月至2000年1月CPI连续22个月同比下降，上证综指ROE由1997年的10.89％降至2000年的8.81％，但估值水平由1997年的47.02倍降到1998年的36.71倍后，在流动性推动下回升到69.23倍。上证综指在1999年5月结束盘整，并随1999年底经济走出低谷出现上升。
第二次出现在2002年，2002年3月至2002年12月国内物价出现了连续10月的下跌。物价的下降，导致上市公司盈利能力出现下滑，上证综指整体ROE由2001年的9.3％降到2002年的7.42％，股指也一路下行。
（东海证券宏观策略小组 鲍庆）