进入2009年初，白糖市场的炒作题材开始丰富起来，这导致了郑州白糖启动了一波700元/吨的大幅上涨，与在金融危机的背景之下，周边市场惨跌的局面形成了鲜明的对照，然而，进入三月份，随着霜冻、收储等利好一一兑现，白糖市场结束了先前的疯狂上涨走势，转而进入高位震荡，目前市场多空分歧较为严重，白糖持仓持续增加。

　　白糖如此强劲的上涨，不禁使人回想起去年同期市场的表现，当时正是由于雪灾可能导致国内白糖减产180万吨的数据，激励白糖价格暴涨，但以后的事实几乎让所有人大跌眼镜。如今，2月份糖协的产销数据又出来了，以往惨痛的教训使投资者不得不更加谨慎起来。从中糖协最新公布的产销数据，我们看到产糖量的下降并不是很明显，各地出糖率却有所增加，而销糖量和销糖率又有一定程度的减少。而且进入3月份，也是传统的消费淡季，因此，产大于销的基本格局并没有改变。

　　即使我们相信2月19日的糖协会议公布全国本榨季将减产200万吨左右的预测，虽然这对于国内白糖供给过剩的格局将有较大缓解，但是还不能说就已经改变供大于求的格局。原因是全球经济担忧的情绪将对商品市场起到压制作用，而糖价也将因此上行受阻；另外，2009年初，国储共收储了160万吨的白糖，加上广西地方储备也有70万吨，如此一来，潜在的可供给量依然规模庞大，所以仅仅减产尚不足以使供求格局改变。

　　（作者为兴业期货分析师）