震荡市道 避险投资首选

　　投资需求是推动本轮全球金价持续上涨的主因，展望未来，考虑到宏观经济的不确定性，我们认为，投资需求仍将是主导黄金价格的关键。

　　由于近期欧洲经济和欧洲金融市场的恶化程度要超过美国，美元将继续升值，所以，黄金价格将承受来自实际利率为正和美元升值的压力，但是，全球股票指数的下跌将会继续推高黄金ETF基金的持仓，从而对黄金价格起到一定的支撑作用。

　　美国政府的救市计划必然会产生巨大的融资需求，而这种融资需求要么导致美元贬值，要么就会导致美联储大量增发货币，从而引发通货膨胀，而两者都会对黄金价格产生长期利好，投资者可参考期货市场黄金价格的走势，重点关注山东黄金、中金黄金。

　　（德邦证券 于海峰）