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    3版:两会特别报道
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      | 3版:两会特别报道
    全国政协十一届二次会议闭幕
    银国宏:
    投资要担当“保8”主力
    十一届全国人大二次会议今日闭幕 温家宝总理
    将与中外记者见面
    政协会议提案内容丰富
    农业部副部长危朝安:农产品价格下行压力持续加大
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    银国宏:投资要担当“保8”主力
    2009年03月13日      来源:上海证券报      作者:卢晓平
      银国宏(右)昨天做客中国证券网第一演播室
      ⊙本报记者 卢晓平

      

      2月份CPI、PPI、固定资产投资、外贸进出口、货币信贷等数据日前陆续出台,如何看待相关数据?全年经济走势会怎样?这些问题受到各方关注。为此,中国证券网第一演播室昨天邀请东兴证券研究所所长银国宏,对上述数据进行解析。

      

      全年经济将出现前低后高走势

      主持人:2月CPI、PPI出现6年以来首次负增长,对此,很多人认为我国经济目前已进入通缩。您怎样看?

      银国宏:每年1、2月份比较特殊,涉及春节、北方冬天开工不足等因素,有时会导致环比数据的失真和波动。今年2月份CPI、PPI出现双下降,基本上反映经济处于低谷周期的状态。但是,不能因一个月份环比或同比负增长就认定为通缩。因为环比负增长在2008年也出现过,但后来很快又恢复为正增长状态。因此,只有连续几个月出现负增长,才能断言通缩。

      主持人:可不可以说1、2月是全年经济运行的最低点?

      银国宏:预计全年经济将出现前低后高的走势。随着有关经济政策逐步落实到位,包括十大产业振兴计划相关细则的推出,将推动相关投资资金的到位,刺激经济走向活跃。

      一般来讲,4、5月经济活动状态要比1、2月更活跃,无论是消费品还是投资品的需求,都会有所回升。在这种状态下,投资品恢复会快一点,而消费品价格实际上一直都比较平稳。只要整个经济活动稳定,百姓收入预期稳定,消费价格也会逐渐平稳。因此,1、2月是近阶段低点的概率是非常大的。另外,政策刺激经济要完全反映在数据上,至少有半年左右的时滞期,因此,下半年经济应该比上半年乐观得多。

      投资还有上升空间

      主持人:在拉动经济增长的投资、消费、出口“三驾马车”中,从目前情况看,2月份投资在恢复,但幅度有限。对此您怎样看?

      银国宏:2月固定资产投资增长26.5%,出现小幅度回升,但大家觉得回升水平并不特别明显。回忆1998年,面对亚洲金融危机等困难,我国政府采取积极财政政策,但当时固定资产投资增速也没有超过20%。因此,2月的26.5%应属于较高增速。如果扣除价格下跌因素,特别是PPI负增长,目前固定资产投资还是非常积极的。

      主持人:怎么看待海关公布的出口数据?

      银国宏:预期今年出口出现两位数的负增长是可能的,尤其是上半年出现持续负增长的概率较大。一方面是由于海外实体经济受到冲击,使得我国出口需求明显下降;另一方面,国内需求大幅增长导致的进口不断增加,因此,出口对我国经济所发挥的作用在短期内难有体现。

      尽管2月份的贸易顺差下滑很大,但我认为3、4、5月份净出口的数据压力会更大一些。下半年,随着中国和全球经济逐步筑底,进出口指标会有所反弹。

      主持人:这样看来,今年要实现“保8”,主要是靠投资了?

      银国宏:投资要担当“保8”的主力。我个人判断,固定资产投资还有上升空间。从中国经济增长的特征来看,投资必须首先要恢复较快增长,整个经济才有可能恢复。2月固定资产投资26.5%的增速,与1998年比处在相对较高水平,但是与过去两年投资增长水平相比,还有上升的空间。

      出口对GDP贡献最多的时候达20%多,目前出口对GDP贡献的减弱,需要由投资和消费共同来弥补。其中,消费对GDP大概有40%的贡献,剩余需要由投资来完成,因此,固定资产投资增长的压力比较大。按照目前固定资产投资增长情况,完全弥补出口下降的缺口还存在一定难度。

      

      从4万亿投资计划中寻找机会

      主持人:从12日公布的银行信贷规模数据来看,连续两月新增贷款超过万亿元。这种态势会持续下去吗?

      银国宏:大规模的投放不可能一直持续下去。今年信贷增长目标是在5万亿元以上,按照测算大概在5.3万亿-5.5万亿元的水平。1月人民币各项贷款增加1.6万亿元,2月1.07万亿元,前两个月已用掉全年目标的50%,因此,接下来10个月信贷规模肯定会缩减的。

      另一方面,从信贷增长结构看,人们担心票据融资占比较高,资金可能流入资本市场或其他领域,并没有完全进入实体。随着2月份固定资产投资回升,这样的状态可能会逐步改善,逐步实现信贷增长与固定资产投资增长相匹配。如2月M1数据的改善表明企业账面的流动资金在增加,也是企业经营活动恢复的明显标志。

      主持人:如何从4万亿元投资计划中寻找新的投资机会?

      银国宏:首先要寻找直接受益行业,包括:铁路基建、电力设备制造、直接受益于医改的医药行业等;其次,应把握受益顺序。十大产业振兴规划实际上都已经启动了,但见效顺序不一样,目前来看最先看到回暖迹象的是水泥和工程机械。从股票投资来看,在铁路、电力设备、医药、水泥等领域可能会有比较好的机会。

      (更多内容详见中国证券网“两会视频”)