在近几周的市场波动中，我们时时可看到一个关键点位。这个点位是近期市场的强弱分界线和大盘上下波动的价格控制枢纽。它就是上证指数2200点。

　　2月9日，上证指数跳空高开，到2200点之上，随后出现了4天盘整，然后再度向上到2400点。2400点下跌后，又在2200点作了4天盘整，随后破位下行，跌到2037点。2037点见底回升后，又分别在2241、2232、2203点遇阻回落。

　　不仅如此，统计近期市场的几个重要数据，还可以看到：

　　1、以2月17日的2402点为最高点，和3月3日的2037点，以及3月10日的2088点这2个低点之间的中位数分别为2219点和2245点。

　　2、从2月9日到本周为止，市场的平均成本线为2235点；而从上证指数诞生迄今的市场平均成本线则为2185点，也在2200点附近。

　　2200点已成为A股最重要的价值中枢。

　　为什么2200会成为市场最重要的价值中枢？其原因何在？背后的市场机理是什么？在回答这一问题之前，我们先来回顾历史。

　　1994年7月，上证指数在325点结束了长达18个月的熊市，便在随后7周内涨到1052点，形成325点后的第一波行情的高点。

　　1996年1月，在512点，沪深股市开始了第二波牛市，至当年12月涨到1258点，随后大幅回调，最低跌到855点。在这一波回调中，我们可以看到这样的点数：（1258+855）÷2=1056点。这一点数和上面的1052点仅差4点。

　　从855点开始再度上扬，涨到1510点，第二波牛市行情结束。此后历经震荡盘整，最低见到1025点。在这里，我们又看到了与上面相仿的情况：（1510+1025）÷2=1267点，和1258点相差9点。

　　1999年5月19日，沪深股市在1047点开始进入第三波牛市行情，在7周之内涨到1756点，随后大幅回调到1341点。相仿的一幕再次出现：（1756+1341）÷2=1548点，和1510点相差38点，幅度不到3%。

　　在探到1341点后，大盘再续升势，此后一路上升到2001年6月的2245点。至此，325点开始的一轮牛市全部结束。接下来我们看到的是一个基本相似，但又有所不同的版本：从2245点下跌到1300点后，沪深股市进入一轮长期整理。其中2245到1307点的中位数是1776点，和1999年6月高点1756点相差20点；整理期间的最高点为1783点，最低点为1307点。（1783+1307）÷2=1545点，又是一个1500点！

　　至此，我们已不再需要任何高深理论，也不需要哪怕稍带一点技术含量的方法，就可以看出：每一波大级别调整都会以上一波行情的最高点为它的价值中枢，有时是整个一轮回调的中位数，有时是震荡整理时的中位数。

　　对6124点的回调来说，它的上一轮行情最高点就是2245点。这是2200点成为价值中枢的最主要原因。

　　除此以外，还有一个原因。从1992年实行自由竞价交易以来，上证指数存在一个相当有序的价值中枢序列。即：661点、894点、1210点、1640点……这几个价值中枢可以完全揭示从1995年到2006年长达11年的价格波动。其中1994年和1995年主要围绕661点上下波动。1996年行情以894点为中分位（这个点位也是1993年7到12月整理时的价值中枢）。1997年到1999年以1210点为价值中枢。这几年的大盘走得相当规整，比如，1994年和1995年上证指数的年平均值分别为678点和661点；1996年的年平均值是895点；1997年和1998年分别为1198点和1212点。其中，661点到894点，上升幅度是35.25%；894点到1210点，上升幅度是35.34%。按这样的幅度进行趋势外推，可得到1210×1.353=1637点；1637×1.353=2215点……

　　从1999年开始，由于投资主体变化——美国股市的历史也证明，最有序的市场是专家与投资大众相结合的时代，以机构为主体后，市场的有序性和稳定性反而会变差，上证指数年平均值的变化不再像原来那样平均2年提升35%那么规整。比如1999年的年均值为1388点，2000年的平均值为1866点，已不再以35%的幅度依次提升。但尽管如此，以趋势外推法计算出来的价值中枢依然在发挥它潜在的作用。其中最显著的例证就是从1999年的1047点到2001年的2245点，再到2005年的998点，整个一轮牛熊循环就是以1630点为中位数展开的。由于2215点是继1637点后的又一个潜在的价值中枢位，因此2200点成为当前市场的最关键点位也就不足为奇了。

　　笔者以为，确认2200点的价值中枢是有现实意义的。从中期来说，以2200点为价值中枢，那么始于1664点的这波中期行情肯定没有到位，因为以2245点为中位数，根据价格围绕价值上下波动，其中期目标应在：2245×2-1664=2826点。从操作而言，2200点则是强弱分界线，一旦重新站上这个点位，第二波行情便可确认。

　　(本文作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问)