歌尔声学（002241）四季度减速显著 中性评级
2009年03月18日 来源：上海证券报 作者：（东海证券研究所 袁琤）
公司2008年全年实现营业收入10.1亿元，同比增长57.04％；报告期内利润总额为1.54亿，同比增长60.71％。虽然前三季度公司增长良好，不过受经济危机影响，第四季度呈现减速，其中第四季度实现收入2.29亿，同比下降3％，而环比第三季度下降27％，显示国外手机市场减速的剧烈。
公司主营产品面向手机和笔记本，虽然电声器件单位产品价格呈下降趋势，但公司推新品速度很快，规模采购控制成本，毛利率为28.82％，与去年相当。公司2008年的销售费用增长109.88％，主要原因是加强公司销售力量，设立了歌尔韩国株式会社。我们预测2009年和2010年EPS分别为1.05元和1.17元，对应目前股价PE为27倍和24倍，基本到位，给予中性评级，目标价27元。
（东海证券研究所 袁琤）