中牧股份（600195）毛利率高企 长期密切关注
2009年03月18日 来源：上海证券报 作者：（东海证券研究所 刘革）
2008年公司实现主营业务收入18.25亿元，同比增长5.98％，实现营业利润2.23亿元，同比增长3.06％。公司综合毛利率上升主要是由于主营业务的结构调整，主要表现在三个方面：一是减少了大宗饲料原料的销售；二是多维产品受维生素涨价影响毛利同比有较大幅度上升；三是口蹄疫双联苗等高端产品销售增加抵消了猪蓝耳等疫苗毛利率降低的影响。
预计公司2009年、2010年每股收益为0.55元及0.65元，对应2009年、2010年PE为30.2倍及25.5倍，维持公司长期增持的评级。鉴于近期公司股价已有大幅上涨，已高于15元的目标价，存在一定回调压力，建议逢低介入，长期密切关注。
（东海证券研究所 刘革）