沱牌曲酒（600702）“舍得”销量大增 费用吞噬利润
2009年03月19日 来源：上海证券报 作者：（东海证券研究所 卢媛媛）
2008年全年公司实现主营业务收入8.71亿元，同比减少3.23％，实现净利润4148万元，比上年同期增长0.32％。尽管公司毛利率较上年大幅增加，但是营销费用高侵蚀了大部分利润，公司“舍得”和“陶醉”品牌正在爬坡阶段，营销费用较高是正常的现象，但值得注意的是，2008年四季度公司的销售收入较2007年大幅下降，这说明公司的销售受到了经济周期的影响。
2008年公司共销售“舍得”品牌酒500吨，销售收入3亿元，好于之前的预期。公司优质的资产质量为投资提供了安全边际，“舍得”酒经过多年的培育开始进入收获期，公司中档酒的增长稳定了公司的毛利率水平。公司是食品饮料行业难得的高增长品种，估计2009年至2010年的每股收益分别为0.33元、0.65元。
（东海证券研究所 卢媛媛）