最近一段时间以来，国内油脂市场一直维持震荡的走势。一方面，国内的油籽收购政策为油脂价格带来较强的支撑；另一方面，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油也呈现横盘走势，未能给国内市场带来方向性的指引。在内外及多空因素的共同拉扯之下，国内油脂市场只能选择震荡整理的走势。

　　上周，受马来西亚棕榈油月末库存锐减及棕榈油行业会议的影响，BMD毛棕油期货走出了一轮反弹的行情。在其带动下，国内油脂市场亦是试图酝酿反弹。不过，由于棕榈油的行业会议并未出台新的利多消息，BMD毛棕油自之前的高位回落，国内油脂市场的这轮反弹亦以失败告终。

　　我们预计，短期之内，国内油脂市场仍将维持震荡整理的走势。

　　豆油价格承压

　　受国储收购大豆等因素的影响，目前东北油厂的开工率依旧十分低迷，沿海地区油厂产品流入较多。整体来看，油厂库存仍然较为充足，而且3至5月份进口豆油数量较多。国家粮油信息中心公布的数据显示，今年1至5月份进口油籽折油及植物油到港预计同比增加50万吨，国内豆油价格面临的压力仍然较大。

　　另外，国内油脂市场终端需求依旧不旺，贸易商采购心态脆弱，部分贸易商表示，近期继续控制豆油库存，短期豆油需求明显放大的难度较大。虽然，来自供需两方面的压力均成为打压豆油价格的因素，不过，随着油粕价格的不断下跌，沿海地区油厂已经接近亏损边缘，在进口大豆成本的支撑下，预计豆油价格的下调空间不大，震荡整理仍是后期主基调。

　　棕榈油反弹昙花一现

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的最新数据显示，截至2月末，马来西亚2月棕榈油产量环比减少10.7%，至118.6万吨，2月出口较上个月下降7.2%，为125.6万吨。2月份生物柴油出口较1月提高28%，达到16330吨。月末库存较上个月减少14.7%，至156万吨，是2007年10月份以来的最低水平，此前分析师曾预计库存减少8.6%至167万吨。该数据支撑BMD毛棕油期货走高。另外，市场普遍预期，在3月10日举行的棕榈油行业会议上，将会有新的利多消息出现。但是从会议结果来看，会议并未出现实质性的利好。 这些消息对毛棕油期货的走势产生一定的影响，终结了其反弹走势，国内棕榈油价格的反弹亦犹如昙花一现。

　　菜油承压回落

　　国家粮油信息中心公布数据显示，长江中下游地区油菜长势良好，并未受到2月中旬至3月上旬阴雨天气的影响，这些地区单产提高的可能性很大。另外，长江中下游地区秋冬播菜籽面积亦呈现增加之势，也会对菜籽产量起到一定的拉动作用。农业部统计数据显示，秋冬播油菜面积超过9500万亩，同比增加800万亩，增幅达到9%。国家粮油信息中心预计，2009年我国油菜籽产量预计达到1300万吨，同比增加150万吨。而且，今年年初以来，我国油菜籽进口量明显上升，根据已经到港及装船预报，预计2009年1至5月份油菜籽到港口量将达到100万吨，同比增加52万吨，增幅超过100%。一方面是国内产量的增加，另一方面是进口量的激增，两项相加将使得我国菜籽的供应量出现较大幅度的增加，这将成为打压菜油价格的一个重要因素。后期，国储有关菜籽方面的收购政策是值得我们关注的。

　　总之，BMD毛棕油期货并未能够承担起领衔此次油脂市场反弹走势的艰巨任务。供需两个方面都存在一定的压力，在多空因素交织的背景下，油脂市场很难摆脱震荡整理的走势。