流动性供给仍然充裕

　　美国三大股指强劲反弹，花旗和摩根大通相继宣布前2个月盈利的消息成为反弹的导火索，标普500股息率达到20年来的高点，且高于10年期国债收益率。从股权风险溢价看，目前已超过两次石油危机时的水平，一旦投资者对经济增长的信心恢复，股市很可能作出快速而积极的反应。当前国内流动性供给仍然充裕，从积极角度看，代表经济主体在高能货币和低流动性货币之间的转化方向的M1-M2增速的剪刀差在2月份出现半年多来的首次回升，从历史上看，该指标预测股市的拐点效果较好，而且如果这种回升的趋势能够延续，市场的估值空间有望向上拓展。从投资机会的角度来看，由于目前国内外经济形势仍十分严峻，因此我国经济复苏的轨迹仍可能存在不确定性。特别是政府投资的持续性及政府投资的"独角戏"能否引起民间投资的跟进将是决定中国经济复苏轨迹的重要因素，这些也是决定未来市场走向的重要因素。在这种情况下，可以确定的是政府在保增长和扩内需中将有所作为。从这一角度出发，建议关注受益政府支出扩大的建材、电力设备、工程机械、建筑、铁路设备等行业的投资机会。